20181011_第一篇.pptx

The Response of Household Consumption to Income Tax Refunds;;01;本文的切入点：;引言;02;1950年代中期—70年代中期，消费函数研究在新古典经济理论的框架之内进行。以莫迪里安尼（Modigliani，1954）提出的生命周期假说（Life Cycle Hypothesis，LCH）和弗里德曼（Fridman，1957）提出的持久收入假说（Permanent Income Hypothesis，PIH）为标志。这是考虑现期和预期收入、不考虑不确定性的消费函数理论。 ;1、Life-cycle hypothesis;2、Permanent-income hypothesis; 1970 年代后期—80 年代初期，受理性预期革命的影响，霍尔（Hall，1978）将理性预期（Rational Expectation，RE）因素引入生命周期和持久收入假说，提出了随机游走假说（Random Walking Hypothesis，RWH）。这是既考虑预期收入又考虑不确定性的消费函数理论 霍尔（Hall，1978）根据卢卡斯的思想，引入理性预期方法，提出了随机游走假说（Random Walk Hypothesis，RWH???，将消费理论从确定性条件推进到不确定性条件。霍尔的主要结论是：消费是随机游走过程，不能根据收入的变化来预测消费的变化，即消费的变化（Ct+1-Ct）不可预见。由此随机游走假说催生了新的消费理论。 ;消费函数理论发展的三个阶段;1980年代以来，弗莱文（Flavin，1981）发现的过度敏感性（Excess Sensitivity）、坎贝尔和迪顿（Campbell and Deaton，1989）发现的过度平滑性（Excess Smoothness）,共同对霍尔假说构成了有力的挑战并因此引发了大量新假说，如流动性约束（Liquidity Constraints，LC）假说、预防性储蓄（Precautionary Saving，PS）假说、损失厌恶（Loss Averse，LA）假说、近似理性（Near Rational，NR）假说等，这是消费函数研究的第三阶段。 ;1、财政政策对消费的影响;2、意外之财“windfall”对消费的影响;3、储蓄的行为理论; 自从Hall（1978）后，大部分微观研究在研究可预期收入对消费影响时是采用Euler方程，寻找工具变量替代可预期的收入，而本文用退税作为可预期的收入，所以无需用工具变量代替。考虑到退税对不同家庭存在截面差异性，相比于采用总量数据，用家庭微观数据更有力。 ;03;数据描述;数据描述;数据描述;模型设定：Excess Sensitivity;;04;消费分组： Nondurable: includes many relatively durable and lumpy expenditures which are not as readily smoothable as the Euler equation assumes for instance clothing. Strictly nondurable: food; household operations, including monthly utilities and small-scale rentals (e.g., videos); apparel services and rentals; transportation fuel and services, including public transport; personal services; and entertainment services and high-frequency fees. ;回归结果1：基本回归;回归结果2：按照是否有流动性限制分组回归;回归结果2：按照是否有流动性限制分组回归;回归结果3：基本回归;回归结果4：2SLS回归;回归结果4：2SLS回归;04;;