期货市场课件(第五章)学科知识.pptVIP

第五章 期权交易;二、期权交易的产生和发展 起源于19世纪的股票买入权与卖出权的交易。 ;三、期权交易的特点： 1、交易的对象是一种权利，而不是实物。 2、交易双方所享受的权利和承担的义务不一样。 ;四、期权交易中的几个基本概念： 1、期权交易的商品种类和数量。 与相同商品期货合约中规定的数量是一致的。 2、期权到期日（Expiration Date) 合约到期日是允许执行期权的最后日期。 一般是在相关期货合约交割日期之前一个月的某一时间。 ;3、敲定价格 （Strike price Or Exercise price) 又称履约价格、敲定价格、执行价格，是指期权的买方行使权利时合约中事先规定的标的物买卖价格。 ;4、权利金（Premium) 是期货期权的价格，是期权的买方为购买期权而必须支付给卖方的费用。 ;五、期权交易的基本形式 （一）、按交割时间划分： ; （二）、按期权的权利划分： ;例如：某投资者买入某股票的看涨期权，有效期3个月，执行价格为每股30元，权利金每股3元，合约数量100股。 当买入期权后1个月，股价上涨到每股35元，此时权利金也上涨到每股5元。 ; 例如：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略： ; 2、 售出权利－－A可以55美元的价格售出看涨期权，A获利50美元（55-5）。 如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。 ;练习： 1、某投资者在10月份以50点的权利金（每点10美元）买进一张12月份到期，执行价格为9500点的道琼斯指数期权，期权标的物是12月份到期的道琼斯指数合约，若后来在某交易日，12月道琼斯指数期货升至9700点，该投资者决定执行期权，可以获利多少美元。;2、某生产企业在5月份以15000元/吨卖出4手9月份交割的铜期货合约，为了防止价格上涨，于是以500元/吨的权利金，买入9月份执行价格为14800元/吨的铜看涨期权合约4手。当9月份期权到期前某一日，期货价格涨到16000元/吨，请问该企业若执行期权后并以16000元/吨的价格卖出平仓4手9月份的期货合约，最后再完成4手期货合约的交割，该企业实际卖出铜的价格是 A、15000元/吨 B、 15500元/吨 C、15700元/吨 D、 16000元/吨 ;3、投机者以120点权利金（每点10美元）的价格买入一张12月份到期，执行价格为9200点的道琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月份到期的道琼斯指数期货合约。一个星期后，该投机者行权，并马上以9420点的价格将这份合约平仓。则他的净收益是 A、120美元 B、 220美元 C、1000美元 D、 2400美元 ; 2、看跌期权（Put Option) 又称为择售期权、延卖期权。 是指在期权有效期内，期权买方有权选择是否以敲定价格向期权卖方出售约定数量期货的期权。 好处：买方可以通过执行期权而获利 ； 由于随着价格下跌，权利金也上 涨，投资者可直接卖掉期权合约而获利。;例如：某投资者买入某股票的看跌期权，有效期3个月，执行价格每股50元，权利金每股5元，合约数量100股。在3个月内，若股价下跌至每股40元，则投资者可执行期权。从市场上以每股40元买进100股，按期权合约以每股50元卖给期权的卖方。该投资者净盈利500元。 ;例如：1月1日，铜期货的执行价格为1750美元/吨，A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略： ; 售出权利－－A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元。 如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元，B则净得5美元 ;结论： 1、作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务，他的风险是有限的（亏损最大值为权利金