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具有竞争力的优秀企业的标准，并非规模化，而是营运资金归零 ??　　资金链断裂导致企业失败，只是问题的直接反映，其实质是企业缺乏财务风险防范和现金流管理的能力。 ??　　文/史永翔 ??　　史永翔：著名企业管理顾问，国际职业经理人联合会（IMU）中国区专家委员会主任委员。 外资跨国企业高级经理人背景，曾任多家外资跨国企业的营销经理、财务经理、总经理，总裁。 ??　　近年来，不少曾受众人追捧和媒体大肆渲染的“明星”企业纷纷倒闭，如德隆集团、三九集团、普尔斯马特等等，倒闭的原因又惊人的相似：都是因为资金链断裂，导致企业经营失败。 ??　　上了《经理人》杂志“中国企业管理‘黑榜’”的企业中，由于资金链断裂而导致失败的也占了很大比例。其实，资金链的断裂导致企业失败，只是问题的直接反映，其实质是企业缺乏财务风险防范和现金流管理的能力。那么，如何防范企业的财务风险？如何对企业的现金流进行有效管理？ ??　　财务风险源于经营风险 ??　　企业作为经济活动的载体，以获取利润最大化为目的。但是，很多企业稍做大一点，就会违背企业经营效率这个根本，而以简单扩充，以金融化的手段来代替企业经营，大家往往为企业家的远大理想和豪言壮语而激动，却忽视了如何做到、如何保证、如何去实现企业的经营目标。新疆德隆的创始人唐万新给大家画了一条概念链条：并购交易完成——销售额增加——利润增加——股价上涨——价值提升——被并购交易完成。这个概念看似完美，但却漏了一个环节——价值创造的过程，实质上，这才是企业真正需要关注的问题。 ??　　企业身处于激烈的市场竞争中，充满了危险和不确定性，企业财务风险防范，就是确保企业在运作过程与保证目标之间找到平衡。企业的财务风险防范体现在要保障企业先“活”着，才能“前进”这个基本道理之中。 ??　　现金——资产——现金（增值）的循环就是企业经营的过程，企业要维持运转，就必须保持这个循环良性的不断运转。这个经营的循环，也就有了保障财务风险的六大要求： ??　　第一，安全。只有安全的、连续的现金流才能保证企业正常的经营活动，不能突然中断资金的运作链。如短期内现金循环不顺，就需要补充现金，这个循环才能完成。 ??　　第二，增值。就是要有增值效应也就是利润，这也体现企业经营的目的。 ??　　第三，顺畅。循环要顺畅，不能在存货和应收账款上滞留过多资金，造成企业下一步活动没有必要的资金，循环不畅。 ??　　第四，速度。经营循环速度要快捷，加快企业的加工物流和变现，提高资金的周转率。 ??　　第五，现金。一切经营活动都要围绕实现现金利润，如有的企业有账面利润，但无现金分配，都不可称之为收益获得。 ??　　这个循环维持的资金链，我们称之为营运资金。企业做大之后，一般来讲，营运资金规模就会随着经营规模扩充而增大，但营运资金的增长速度快过销售增长的速度，就意味着企业经营效率的下降。 ??　　当企业进入多元化投资之后，就有了多项关联度不高的营运资金链，很容易导致营运资金使用效率的下降，直接表现在销售收入增加，应收账款和存货增加，如“德隆系”中的上市公司新疆屯河2001年的状况：主营收入比上年增加3.13亿元，增幅68.97%，净利润却下降了4119万元，净利润率猛然从20.20%下降至6.6%，应收账款增加1.3亿元，增幅为100.12%，存货增加2.45亿元，增幅75.7%。可见，这种销售的增长是靠牺牲效率换来的，这就相应地增大了企业的财务风险。 ??　　存货变现金的风险、应收账款的风险都直接导致企业现金流的短缺。实际上，在新经济环境下，具有竞争力的优秀企业的标准，并非规模化而是营运资金归零的企业，这直接要求企业能够缩短整体供应链，在速度上取胜，在变现能力上高出一筹，戴尔就是个成功案例。 ??　　戴尔电脑放弃层层经销模式，走直接消费模式并在供应链反应速度上不断创新，从而以高性价比吸引了消费者，从而使得它的产品在7天之内送达消费者手上，要求消费者提前收款，供应商滞后付款，制造组装时间缩短（如制造一台笔记本电脑，只有13个小时），使得自由营运资金占用极低。采取了一个非常成功的经营模式，并做到极致，将企业的财务风险降到很低，从而在IT业这个经营风险极高的行业里快速成长，短短20年时间，成为全球最大的个人电脑供应商。因此，企业经营的良性循环，营运资本归零是重要的衡量指标，避免企业财务风险的根本，是这个指标的达成。 ??　　财务风险必须与经营风险反向配合 ??　　笔者接触过的很多企业经营者，他们往往只注重经营风险，而忽视财务风险。经营风险是指企业的经营活动和所实施的具体竞争战略之间的内在风险，它更多地体现在企业运