两职分离形式的公司治理效应及其滞后性.PDF

29 1 ISSN 1672－0334 Vol． 29 No． 1 53－69 第 卷第 期 管理科学 2016 1 Journal of Management Science January ，2016 年 月  两职分离形式的 公司治理效应及其滞后性 1，2 1，2 3 ， ， 李建标 李帅琦 王鹏程 1 ， 30007 1 南开大学中国公司治理研究院 天津 2 ， 30007 1 南开大学商学院 天津 3 ， 300222 天津财经大学商学院 天津 : CEO 、 ， 摘要 董事长与 两职合分问题一直受到学术界 从业者和主管机构的关注 针对这一 ， 问题的实证研究大都基于静态视角进行分析 仅将两职合一的公司和两职分离的公司进行对 ， 。 比 得出各种不同结论 ， 、 3 基于比较静态视角 根据职位变动信息将两职分离划分为见习式 离职式和降职式分离 ， ， 种类型 根据分离意愿将两职分离划分为自愿分离和非自愿分离两类 使用固定效应模型研 ， 。 2008 2013 究这些不同分离方式对公司绩效的影响 并进一步讨论这种影响的滞后性 将 年至 、 A ， 182 CEO 年沪 深 股上市公司纳入研究范围 最终筛选出 家进行董事长和 两职分离并在接下 来几年内没有再次两职合一的公司作为研究样本。 ， ， ; 研究结果表明 在中国制度背景下 自愿分离和见习式分离对公司绩效没有显著影响 尽 ， 管非自愿分离和离职式分离在分离后一年对公司绩效也没有显著影响 但两年后公司绩效显 ; ，