上市公司资本结构的稳定性论文.docxVIP

　　论文摘要本文以781家中国上市公司为研究对象，分析了企业资本结构在9年内的长期演变规律，结果发现企业资本结构整体上具有趋同趋势，企业资本结构虽然长期收敛，但是并未出现明显的交叉，而是表现出了较强的长期稳定性。 　　由于已知的各种影响因素无法对上述规律做出充分合理的解释，因此企业资本结构可能是由某些未知的且具有长期稳定性的因素所决定。 　　一、文献综述一国外文献西方资本结构理论是现代金融经济学的核心，从莫迪格里安尼米勒1958年共同提出定理以来，围绕企业最优资本结构的研究成果可以说是不胜枚举。 　　斯隆商学院梅尔斯在2001年撰文回顾和评论了几十年来金融学关于西方资本结构的四个理论流派，其中包括基于避税利益、破产成本的静态权衡理论和基于代理成本的资本结构理论，基于非对称信息的信号传递理论和优序融资理论，以产品般人品市场的相互作用为基础的企业资本结构理论，以及考虑企业控制权竞争的企业资本结构理论等。 　　每种理论都从不同侧面提出了一系列决定企业资本结构的影响因素，与此有关的国内外研究成果非常丰富。 　　和1988较早对资本结构因素进行了系统研究。 　　二国内文献国内陆正飞和辛宇1998则较早研究了我国上市公司资本结构的影响因素。 　　此后，国内很多学者都对我国上市公司的资本结构影响因素进行了广泛而深入的研究，如吕长江2001、肖作平2004、赵冬青和朱武祥2006等。