上海世茂股份有限公司2019年度第一期短期融资券信用评级.PDF

短期融资券信用评级报告 上海世茂股份有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 本期短期融资券信用等级：A-1 合资信”）评定，上海世茂股份有限公司（以 评级展望：稳定 下简称“公司”）拟发行的2019 年度第一期短 本期短期融资券发行额度：10 亿元 期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体 本期短期融资券期限：365 天 长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综 偿还方式：到期一次性还本付息 发行目的：偿还债务融资工具和金融机构贷款 合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券 到期不能偿还的风险很低，安全性很高。 评级时间：2019 年2 月22 日 优势 财务数据 18 年 1．公司现金类资产规模较大，受限比例低， 项目 2015 年 2016 年 2017 年 9 月 现金类资产(亿元) 66.44 84.59 90.38 153.48 现金类资产质量较好。 资产总额(亿元) 653.48 799.50 919.18 1006.36 2 ．公司银行授信额度较为充足，且为A 股上 所有者权益(亿元) 246.55 298.15 346.27 442.53 市公司，直接和间接融资渠道畅通。 短期债务(亿元) 53.64 66.03 39.13 64.72 3 ．公司经营活动现金流入量和现金类资产对 长期债务(亿元) 95.16 94.26 138.67 146.57 全部债务(亿元) 148.80 160.30 177.79 211.29 本期短期融资券保障能力强。 营业收入(亿元) 150.33 137.08 186.67 143.80 利润总额(亿元) 39.89 38.29 53.09 33.65 关注 EBITDA(亿元) 42.69 40.33 56.07 -- 1. 公司存货仍面临一定的周转风险和价值 经营性净现金流(亿元) 4.45 11.35 42.50 -27.88 波动风险。 营业利润率(%) 26.45 26.22 31.88 28.31 净资产收益率(%) 11.84 9.18 10.73 -- 2. 2018 年1~9 月，公司经营活动净现金流表 资产负债率(%) 62.27 62.71 62.33 56.03 现为净流出。 全部债务资本化比率(%) 37.64 34.96 33.93 32.32 流动比率(%) 138.20 128.60 145.87 170.80 经营现金流动负债比(%) 1.60 3.07 10.80 -- 全部债务/EBITDA(倍) 3.49 3.98 3.17 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.62 3.76 5.78 -- 注：1. 公司2018 年3 季度财务数据未经审计；2. 公司“其他流 动负债”和“长期应付款