国际投机资本流入中国的贸易根源-国际贸易学专业论文.docxVIP

中文摘要关于国际投机资本流入的研究，起因于新兴发展中国家在外向型经济发展过 中文摘要 关于国际投机资本流入的研究，起因于新兴发展中国家在外向型经济发展过 程中对于资本的依赖，但是它导致的金融体系的波动和对实体经济的负面影响使． 得学术界必须对这个问题进行深入的研究。在中国问题上，国际资本流入又存在 特殊性，诸如转口贸易、内资外逃后的回流、以及由于人民币经常项目下可自由 兑换，投机资本潜藏在贸易渠道中等等。对于这些特殊性的处理是本文的创新之 处，也就是测算从贸易渠道和其他渠道流入的投机资本的数量，并进一步进行实 证分析，从实体经济的角度分析国际投机资本流入中国的原因。根据利率平价定 理以及内外均衡调节理论，本文尝试从贸易的角度来分析投机资本流入的原因， 前提假设是国际投机资本流入我国的收益主要是来源于国内外利率差、本币预期 升值率和资产收益。 由于投机资本流入我国的渠道和影响与亚洲其他国家不同，所以本文的分析 方法不同于前人。首先针对我国国际贸易中混杂的投机资本进行估算，然后把经 常项目和资本项目流入的投机资本的总和相加，用直接法估算出流入我国的投机 资本的数量。在这个数字的基础上进行实证分析，探讨国际投机资本流入中国的 根源。 理论分析部分，从供给层面、需求层面、制度层面和政策路径的层面来分析 国际投机资本流入中国的原因。由于美元的供给是不受我国控制的外生变量，制 度的原因也是外生的，同时把政策路径的因素看作是外生。于是，本文仅从需求 层面的角度实证分析国际投机资本流入的根源。值得一提的是，流入我国的国际 投机资本中，掺杂了部分国内外逃的资本，这部分资本回流对于我国宏观金融变 量也存在影响，但由于数据可得性而在本文的实证研究中暂时忽略。 在实证分析部分遇到的是金融数据与实体经济数据频度不同的问题，本文采 取了两步式研究方法，在开篇前提假设的基础上，首先用月度数据分析贸易顺差 与国内外利率差、人民币预期升值率、国内资产价格之间的关系。然后用年度数 据分析国际投机资本流入与贸易顺差之间的关系。最后得出结论，贸易顺差通过 影响国内外利率差、本币预期升值率来影响资本收益，从而吸引国外投机资本的 流入。 最后，本文分析了投机资本流入的负面因素，并借鉴国际经验对负面因素进 行避免或消除，提出了本文进一步分析的方向，即数据估计的准确度以及对于政 策因素的考虑。 关键词：国际投机资本贸易顺差人民币预期升值率 中图分类号：F83 Abs Abs tract With regards to the study of international speculative caDital inflows，it is resulted from the emerging economics of developing countries in export—oriented development process which depends on caDital． But it IS easy to cause fluctuations in the financial system and make negat ive impact on the real economy．So the academic work must be done on this issue．Moreover，the issue in China is of much difference。such as re—exports，domestic capital flight and SO on．In response to these particularities，this paper is to estimate the total amount of tbe speculat ive capital through current account and other channels，and then． tries to find out the roots of speculative capital inflows based on empirical analysis． First，theoretical analysis provides supply，demand and institutional points to explain the causes．As the supply of U．S d011ar IS not subject to our control，we make it the exogenous variables，and SO does institutional factors．I only analyze the ro