企业财务管理习题及课后练习.doc

练习: 一、某公司采用5种筹资方式进行筹资: 发行长期债券(平价发行)面值800万元,筹资费用(率)为发行价格的2%,债券年利率为10%,所得税率为33%,计算长期债券的税前成本率和税后成本率. 向银行借款200万元,筹资费率为1%,借款年利率为8%,所得税率为33%,计算银行借款的税前成本率和税后成本率. 发行优先股150万元,年股利率为12.5%,预计筹资费用为5万元,计算其成本率; 发行普通股1000万元,筹资费率为4%,预计第一年末股利率为11%,以后每年增长4%,计算普通股的成本率. 留用利润(留存收益)50万元,其情况与(4)相似,计算其资本成本率; 计算该公司的综合资本成本率. 资金来源 资金额（万元） 占全部资金比重 个别资金成本率% 综合资金成本率 长期债券 银行借款 优先股 普通股 留存收益 800 200 150 1000 50 800/2200 200/2200 150/2200 1000/2200 50/2200 6．84 5．41 12．93 15．46 15 0．025 0．005 0．009 0．070 0．003 合计 2200 1．0 ---- 11．2 课后练习一 1、银行借款500万元，银行借款利率8%，所得税税率25%，计算银行借款资本成本率。 2、债券面值750万元,该公司发行债券的年利率为10%,债券筹资费率为0.5%.所得税税率25%. 3、普通股筹资金额1000万元,,该公司股票按面值发行,筹资费率为1%,预计下一年发放的股利率为10%,以后每年增长2%. 4、留存收益250万元, 该公司股票预计下一年发放的股利率为10%,以后每年增长2%. 资金额（万元） 权数 资金成本率（%） 综合资金成本率(%) 1000 250 750 500 0.4 0.1 0.3 0.2 12.1 12 7.54 6 4.84 1.2 2.262 1.2 2500 1.0 9.5 课后练习二 项目 方案1：增加自有资金 方案2：增加银行借款 资金总额 其中：自有资金 有息债务资金 无息债务资金 息税前利润（利润率20%） 减：利息（利息率8%） 税前利润 减：所得税（25%） 税后净利润 税后资本利润率 1400 600+400 400 0 280 32 248 62 186 18．6% 1400 600 400+400 0 280 64 216 54 162 27% 将息税前利润112万元，代入上式，计算出资本利润率是6%。 它表明： 当息税前利润为112万元时，选择增加自有资金方式与选择增加银行借款方式筹资它们的资本利润率都是相同的； 当息税前利润预计大于112万元时，同增加银行借款方式筹资金更为有利； 当息税前利润预计小于112万元时，则增加自有资金方式筹资有利。 课堂练习一 某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，计算借款的资金成本率。 某企业以1100元的价格，溢价发行面值1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%，计算该批债券的资金成本率。 某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，预计下一年发放的现金股利每股0.66元，预期股利年增长率为10%，计算普通股资金成本率。 课堂练习二 某公司现有普通股100万股，股本1000万元，公司债务600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格10元；二是平价发行公司债券500万元。若公司债券年利率12%，所得税税率30%，要求： 计算两种筹资方式的资本利润率无差别点； 如果该公司预期息税前利润为400万元，对两个筹资方案作出择优决策。 当该公司预期息税前利润为400万元时，应选择增加债务资金。 作业： 某施工企业向机械设备租赁公司租赁大型起重机一台，该台起重机购置成本500，000元，租赁利率为年利率10%，每年年底支付一次，租赁期为5年，计算每年支付的租费并编制租金摊销计划表。 例题 大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资10，000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为6，000元，每年的付现成本为2，000元。乙方案需投资12，000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2，000元。5年中每年的销售收入为8，000元，付现成本第1年为3，000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3，000元，假设所得税税率为40%。试计算两个方案的现金流量。 解：1、计算营业现金流量，总的现金流量； 2、根据前面所举大华公司的资料，假