第十章三大货币政策的发展演变.pptVIP

* 助商业银行随时找到所需的对应方，这就极大地提高了国债的流动性，商业银行账户国债余额的增长速度大大超过了准备金余额。73年美国商业银行国债余额和准备金余额分别为910亿和380亿，略微大于2：1。到了98年此二者分别达到7900亿和650亿，其比例为12：1。 * 公开市场操作的作用和效果是以公众对基础货币的需求为基本前提的，随着电子货币的发展，公众对基础货币的需求下降，公开市场操作的效果将随之递减，货币不像过去那么重要了，所以 1999年末瑞士银行放弃执行了二十年之久的控制中央银行货币或货币基数的政策，2000年7月，美联储在25年以来第一次在向国会报告时没有提及未来的货币增长率目标。许多选择控制货币量的中 * 央银行都意识到货币需求的高度不稳定，货币增长率不再是预告通胀的适当指标。  基础货币需求的下降，使央行失去最后贷款人的地位，央行的存在和发展都会面临严峻的挑战。 * 此外，美国公众已经对格林斯潘讲话形成一种预期，以致只要格氏发表意见，而不必有实际的操作，就能实现预期的目标，所以现在已经形成这样的争论，即是open market operation，还是open mouth operation。这表明公开市场操作的需求下降了。 * 8、我国公开市场操作的局限： 在准备金制度不完善，商业银行宁可持有债券到期，也不愿意轻易换成贷款，利率机制不健全，金融市