中金公司2009年宏观经济展望-政策“保八”解近忧081124.pdfVIP

2008 年 11 月 24 日 宏观经济 中金公司研究部 政策“保八”解近忧 联系人：哈继铭 hajiming@ 沈建光 shenjg@ 邢自强 xingzq@ 09年宏观经济展望 范尚祎 fankelvin@ 徐 剑 xujian2@ (8610) 6505 1166 要点： ♦ 发达国家深陷衰退，未来数年经济将显著低于潜在增长率。作为世界经济动力的美国在信贷紧缩和房市调整的双重 打击下深陷“U”形衰退，且在深度和时间长度上都将较前两次衰退更加严重，至少在“U”形底部停留多个季度。发达 国家经济在2009 年将非常低迷，2010 年有望微弱复苏，但经济增长仍然将在较长时间显著低于潜在增长率。在信贷 危机的背景下，货币政策难以通过金融中介传导至资金需求的终端，因此财政刺激将是各国提振经济的唯一出路。而 住房建筑许可及实际货币供应量将是判断美国经济何时回暖的重要领先指标（其反弹约领先经济复苏 4-6 个月）。