第一讲 风险投资精品课程.pptVIP

资本退出阶段 首次公开上市（IPO） 兼并与出售 企业股票回购 破产清算 风险资本的筹资 金融危机前后美国风险投资基金筹集情况对比 year/quarter Number of funds Venture capital(＄M) 2005 236 28,747.5 2006 239 31,866.0 2007 249 35,649.4 2008 214 28,278.5 1Q07 81 6,485.5 1Q08 71 7,120.1 2Q08 78 9，246.7 3Q08 62 8，393.3 4Q08 47 3，518.4 1Q09 40 4,316.0 目前国内的LP大概分为三大类： 中央机构及大型投资机构、 中型或地域性的和政府有关的LP 成功的企业家或者个人积累的资本 个人 天使投资人 Yahoo，Goolge, YouTube 天使投资 天使投资（ANGEL INVEST）指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，熏并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。 天使投资的特征 1：天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，投资方不参与管理，它对风险企业的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资则是由一个人投资，并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。 2：很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。 3：他们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士。 F4（founder,family,friends,fools) 4：天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。如果他们是知名人士，也可提高公司的信誉。 柳传志：“联想之星”创业CEO特训班 李开复的创新工场 政府 产业引导基金 风险投资学 Venture Capital VC\PE 概念 参与主体 特点 流程 资金来源 概念及特点 概念 参与主体 特点 中国版 美国版 欧洲版 成思危先生的定义 全美风险投资协会（NVCA) 美国《企业管理百科全书》 欧洲投资银行 把资金投向蕴含着较大失败，危险的高新技术开发领域，以期成功后获得高资本收益的一种商业投资行为 风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本 不能从诸如股票市场，银行或与银行相似的传统融资渠道获得资金的工商企业投资行为 为形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而持有一定的股份形式承诺的资本 概念 风险投资起源15世纪的西欧，商人投资远洋运输及探险 19世纪美国一些富人投资于油田开发和军工企业技术的转化项目 1946年美国成立”美国研究和开发公司（ARD）“主要为新型的中小企业服务 70年代，投资的主要对象为高新技术创新企业 80年代广泛涉及到企业之间的并购中 20世纪末，进入中国 概念 风险投资（Venture Capital）：是由指专业投资人员把非公开资本市场上的投资者募集来的资金投入到高风险、新兴的、高成长潜力的非上市公司，获得该企业的部分股权，并为企业提供管理增值服务，培育企业发展成熟或相对成熟后，通过上市、出售或其他股权交易方式退出投资，以获得高额投资回报的投融资行为。 VC、PE与金融市场 风险投资的特点 1、风险投资是一种权益资本的提供机制 VC基金从投资者手中拿钱以股权的方式投资于组合公司。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 VC定义为股权投资的一种。创业投资者看重的是高科技企业的成长性和潜在高收益性， 风险企业拥有的宝贵财产通常为智慧与技术，难以以传统方式进行融资。通常以权益资本或准权益资本的方式注入资金，从而使企业得以安心长期发展。 一般来说，参与但不以控股为目的，通常占被投企业20-25%的股份。 风险投资的特征 2、VC投资非上市公司，意味着被投资企业不能立即上市公开交易。 关于PIPE 赛富基金入股汇源 PIPE 所谓的PIPE是私募基金、共同基金或者其他的合格投资者以市场价格的一定折价率购买上市公司股份，以扩大公司资本的一种投资方式。 赛富亚洲投资基金管理公司（下称“赛富基金”）近日以2亿欧元（约20.24亿港元）从达能手中捧得其所持有的汇源果汁全部22.98%的股份 3、风险投资是一种高风险的投资 平均来说，每一个风险投资组合中 30%~40%的受资企业血本无归 30%~40