[财务管理]第八章营运资本管理.pptVIP

第八章 营运资本管理 第一节 营运资本管理策略 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 本章重点 1．理解营运资本的概念与特点； 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策制定的方法与应用； 5．理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用。 第一节　营运资本管理策略 营运资本的概念：有广义和狭义之分 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业日常财务管理中的重要部分。 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财务风险程度的重要依据。用公式表示为： 净营运资本=流动资产-流动负债 营运资本管理的内容包括流动资产的管理和流动负债的管理 流动资产是指在一年以内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产 。 流动资产按占用时间长短可分为永久性流动资产和波动性流动资产。 永久性流动资产是指满足企业一定时期生产经营最低需要的那部分流动资产。如企业保留的最低库存、生产过程中的在产品等。 波动性流动资产是指随生产的周期性或季节性需求而变化的流动资产，也称临时性流动资产。 流动资产各种分类内容及其之间的关系 流动资产的特点： 1.投资回收期短 2.流动性强 3.具有并存性 4.具有波动性 流动负债的特点： 1.周期短 2.成本低 3.弹性大 4.风险大 营运资本的特点 1．营运资本周转期短； 营运资本周转，是指企业的营运资本从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。营运资本周转通常与现金周转密切相关，现金的周转过程主要包括如下三个方面：(1）存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；(2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间；(3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。 现金循环周期的变化会直接影响所需营运资本的数额。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资本数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资本数额就越小。 2．营运资本形态波动大； 3．营运资本变现能力强； 4．营运资本来源多而灵活。 营运资本管理的目的 营运资本管理的目的是通过管理活动的实施，保证企业具有足够的流动性的同时，努力提高企业的盈利能力。 营运资本管理要求企业作出两个基本决策： 营运资本持有决策和筹集决策。即，一要确定流动资产的最佳投资水平和结构；二要为维持这一水平而进行短期融资和长期融资的适当组合。 企业流动资产投资（持有决策） （一）流动资产的投资策略选择 1．保守的流动资产的投资策略 在保守的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，在正常生产经营需要量和保险储备量的基础上，再额外加上一部分储备量，以便降低风险。如下页图中的A策略。当销售额为100万元时，流动资产安排40万元。采用此种策略的好处是风险较小，但其投资报酬率也相应较低。 2．冒险的流动资产的投资策略 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。 3．适中的流动资产的投资策略 如下页图中的B策略。采用此种策略的好处是投资报酬率不高，但风险也不很大。 （二）流动资产投资的因素分析 1．企业所处的行业（P.265 表8-1） 2．企业经营规模（P.265 表8-2） 3．利率的变化 流动资产融资策略（筹集决策） （一）企业融资组合策略选择 营运资金筹集决策，主要是如何安排 波动性流动资产和永久性流动资产的资金来源。 1．稳健的融资组合。如右上图 2．激进的融资组合。如右下图 3．配合的融资组合。如下图 （二）企业融资组合的因素分析 营运资金筹集决策讨论 ①某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负债和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运资金政策？ 第二节　现金管理 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银