信贷和M2一高一低反映定向宽松和经济趋缓.PDFVIP

宏观经济运行研究报告 信贷和M2一高一低反映定向宽松和经济趋缓 信贷和M2一高一低反映定向宽松和经济趋缓 信信贷贷和和MM22一一高高一一低低反反映映定定向向宽宽松松和和经经济济趋趋缓缓 ——8月份金融数据点评 发布日期：2011年09月12日 主要观点： �8月份信贷和货币走势符合我们判断，但新增贷款和M2 的涨跌幅略超我们及市场预期。 宏 �本月重点关注：贷款超预期增加和M2 的超预期下跌。 观 M2 核心观点： 增速的快速下滑表明经济进一步放缓，而 经 信贷增加则反映了政策定向宽松的可能。定向宽松有望 济 延续，而热钱流入反弹，但仍有可能放缓，甚至流出。 运 行 �新增人民币贷款反弹至5485亿元，从结构看来源于居 民和企业短期贷款的反弹。反弹原因在于8 月份政策的 相对宽松，银行资金紧