第11章节套期保值行为(金融工程-东北大学,庄新田).pptVIP

第十一章 套期保值行为 套期保值的基本原理 基于远期的套期保值 基于期货的套期保值 基于期权的套期保值 基于互换的套期保值 套期保值的定义和原理 套期保值是指已面临价格风险的主体利用一种或几种套期保值工具试图抵消其所冒风险的行为。 从衍生证券定价过程可知，衍生证券的价格跟标的资产价格之间存在着密切的联系。由此我们可以进一步推论：同一标的资产的各种衍生证券价格之间也保持着密切的关系。这样，我们就可以用衍生证券为标的资产保值，也可以用标的资产为衍生证券保值，还可以用衍生证券为其它衍生证券保值。 套期保值的目标 根据主体的态度，套期保值目标可分为双向套期保值和单向套期保值。双向套期保值就是尽量消除所有价格风险，包括风险的有利部分和不利部分。单向套期保值就是只消除风险的不利部分，而保留风险的有利部分。 为了实现双向套期保值目标，避险主体可运用远期、期货、互换等衍生证券。为了实现单向套期保值目标，避险主体则可利用期权及跟期权相关的衍生证券。 选择哪种套期保值目标取决于避险主体的风险厌恶程度和避险主体对未来价格走向的预期 。 套期保值的效率 套期保值的盈亏指的是实施与未实施套期保值两种情况下实际结果的差异。若实施套期保值的结果优于未实施套期保值的结果，则称套期保值是盈利的；反之则是亏损的。 而套期保值的效率指的是套期保值的目标与套期保值的实际结果之间的差异。若实际结果与目标相