第9讲 行为金融学跟投资策略.pptVIP

第9讲 行为金融学与投资策略 投资者的心理行为偏差 1、过度自信。 大量的证据表明，人们对他们的判断过度自信。 过度自信的倾向可以部分地归结为其他两种认知偏差：自我归因偏差和事后之明偏差。 自我归因偏差是指人们倾向于将其在决策活动中的成功归结于自身的才能，而将失败归因于坏运气而非他们自己的失职。 事后之明式偏差是指人们倾向于在某一事件发生之后，相信他们在这一事件发生之前就已经预计到了。 2、代表性。 代表性是指人们根据一事件反映某种基本模型的主要特征的程度来评估其发生概率。 在多数情况下，代表性是一种有益的启发法，但它也会产生某些严重偏差。 第一种偏差是忽视基础比率。 第二种偏差是忽视样本容量，认为小样本可以像大样本一样具有代表性。 3、保守主义。 保守主义是指当新证据不代表某种显而易见的模型时，人们对新证据的反应就非常小，而太过依赖他们的先入之见。 4、确认偏差。 确认偏差是指人们一旦形成某种假说后，他们有时会错误地认为另外的不利证据实际上支持他们的观点，因此，他们也将继续信仰其假说，直到与之相抵触的、令人难以置疑的证据出现后很久才会改变。 5、锚定。 人们在形成判断时，通常会从某些可能是任意给出的初值（参照点）开始，然后围绕该初值进行调整。 6、记忆偏差。 记忆偏差是指在判断一个事件的发生概率时，人们通常会在记忆中搜寻与之有关的信息。印象越深刻、获得时间离现在越近的信