电子行业XXXX年投资策略(1).pptVIP

谢谢大家 欢迎交流 Thank you ! 张良勇 电子行业分析师 0755zhangly@ * 一、总体判断：14年周期温和向上，不乏成长亮点 欧美经济回升、库存水位正常、产能有限扩张奠定14年半导体周期温和向上趋势； 14年成长主题是“升级”与“替代”，中国电子仍处于崛起大周期，仍能享受成长溢价。 二、智能终端：苹果引领创新升级，大陆厂商加速崛起 智能机平板从“快速渗透期”进入“配置升级期”，关注零组件创新升级与4G推动； 苹果进入向上周期，iWatch、iP6推动传感、蓝宝石\液态金属、智能识别、无线充电等变革； 三、LED：照明加速渗透，芯片供需向好 四季度行业淡季不淡，芯片供需向好，LED照明将进入高速渗透期； 行业整合加速，规模与技术/品牌与渠道优势，看好上游芯片与下游应用龙头，及优质封装公司； 四、安防：迎接新一轮景气周期； 驱动力：智慧城市逐步落地、高清渗透加速、民用兴起和运营萌芽，政策大方向利好； 从设备、系统集成到运营，龙头公司垂直一体化加速，细分如楼宇对讲与智能交通亦可关注。 五、投资建议：把握三大主线，迎接跨年行情 估值回到明年20-25倍、基本面明显改善、政策利好、长线逻辑清晰的优质股将是布局核心； 推荐标的：苹果（立讯、锦富、大族、歌尔、德赛），关注安洁、长盈、欣旺达、欧菲光； 安防（海康、大华、安居宝）、LED（三安、阳光、聚飞），芯片国产化和军工电子主题机会。 * * 特斯拉S在2012年发布并于13年获得大量关注，是世界上第一款联网汽车。特斯拉S内部配备了17寸的触控仪表盘，可以控制汽车的大多数功能。同时该款汽车拥有3G联网能力，软件/固件亦可升级。至此消费电子化的智能汽车产品模式初步成型。 * 3-5月大幅好于往年，Q3淡季致略有降温， 但订单能见度维持在1-3个月，Q4保持淡季不淡。 芯片价格持续坚挺；封装除大尺寸背光Q3因去库存导致一定下滑外，整体价格保持相对稳定；蓝宝石4月以来累计提价达15-30%。 景气程度和持续性超过往年，说明不仅是补库存，下游需求的确已经启动。 公司层面:毛利率下滑势头有望减，渠道建设初见成效，费用率相对可控 * - * - 张良勇 2014年3月，武汉 三大主线，五大趋势 --电子行业2014年投资策略 2013年度A股各板块涨跌幅 14年以来A股各板块涨跌幅 核心观点 一、总体判断：14年周期温和向上，不乏成长亮点 欧美经济回升、库存水位正常、产能有限扩张； 14年成长主题是“升级”与“替代” 二、智能终端：配置升级与新三大终端的崛起 传统智能终端从“快速渗透期”进入“配置升级期”，关注零组件厂创新升级和份额提升； 苹果下半年进入向上周期，iWatch、iP6推动蓝宝石、无线充电、传感等变革； 新智能终端崛起：可穿戴设备、智能家居、智能汽车 三、LED：照明加速渗透，芯片供需向好 一季度行业淡季不淡，芯片供需向好，LED照明进入高速渗透期； 行业整合加速，看好上游芯片与下游应用龙头，及优质封装公司； 四、安防：白马价值凸显，迎来低位配置良机； 智慧城市落地、高清渗透加速、民用兴起和运营萌芽； 从设备、系统集成到运营，龙头公司垂直一体化加速。 五、投资建议：把握三大主线，五大趋势 三大主线：苹果（立讯、大族、锦富、歌尔），LED（三安、阳光、聚飞），安防（海康、大华、安居宝） 五大趋势：蓝宝石（大族、天通）、可穿戴设备（立讯）、智能家居（海康、安居宝、立讯） 智能汽车（立讯）、芯片国产化（兴森科技） 一、整体判断：周期温和向上，但不乏成长亮点 半导体周期温和向上： 欧美经济处于向好轨道； 去年3季度以来的去库存已结束，迎来补库存行情； 半导体开支连续两年负增长，14年B/B值已呈向上趋势。 结构性成长是投资主轴，看三个指标： 终端变革－看渗透率；（萌芽期－导入期－高速成长期－成熟期） 部件变革－看配置升级；（成熟终端的局部创新） 格局变革－看产业转移；（最持久、稳定） 中国电子不乏成长亮点： 智能终端配置升级，并处于产业转移大周期；政策利好部分国产化行业； LED照明、高清安防等进入高速渗透期；蓝宝石、可穿戴、智能家居、智能汽车新趋势 二、智能终端：苹果引领创新升级，大陆厂商加速崛起 智能机整体增速放缓，逐渐跨入成熟期 新兴市场仍有渗透潜力 智能机平板从“快速渗透期”进入成熟期，总体智能终端增速放缓； 驱动力：零组件创新推动配置升级，新兴市场仍有渗透潜力，新技术萌芽 配置升级仍在延续 计算能力升级：“多核、多模、多频”升级； 零组件大趋势：轻、薄、短、小； 显示升级：大屏、高清、触控、柔性； 像素升级，声学升级，无线升级； 传感升级：运动、健康、方位。 中国厂商正处于产业转移大周期 历史产业分工： 欧美（品牌、高