第六章节外汇期货跟期权(国际金融学-武汉大学,吉余峰).pptVIP

金融期货种类 1、外汇期货合同 2、黄金期货合同 3、利率期货合同 4、股票价格指数期货合同 5、金融期货期权 一、外币期货交易 1.外币期货交易是指交易者以保证金为抵押买卖远期货币合约，而在实际交割发生以前，每天都要结算市价差额的一种交易工具。 2.与远期外汇交易相比，它具有如下特征： 信用保证不同 交易方式不同 结算方式不同 期货市场的结构 期货市场与普通商品市场在组织方面有着本质的差异，除了有交易双方，即买卖期货合同的客户外，期货市场的构成者还有期货交易所、期货清算所和期货佣金商。 期货交易所 一个非盈利性会员制协会组织，它为期货交易提供固定的场所和必需的设施。 期货佣金商是在期货交易所注册登记的会员公司，由于会员资格只能由个人所有，因此各公司都由其职员作为代表。 清算所是每一个期货交易所必须配有的清算机构，它也是一个会员制的结构，其会员资格申请者必须是已经成为与该清算所有业务往来的交易所的会员。 外币期货交易的基本要素 期货的报价方式：以每一单位外币（日元以100元为单位）兑换多少美元来报价。 期货的合约单位：有最小成交单位限制，成交金额必须是期货和约单位的倍数。 期货价格的波动幅度：最小或最大波动幅度一般都有规定。 期货保证金金额的设定：包括起始保证金和维持保证金。 外币期货交易的结算 期货交易结算的最显著特征就是既有买卖盈亏又有浮动盈亏。 买卖盈亏＝(卖出价－买入价)×单位合约 面值×当日平仓合约数 浮动盈亏＝(当日结算价－买入价)×单位 合约面值×持仓合约数 ＝(卖出价－当日结算价)×单位 合约面值×持仓合约数 期货交易的虚拟案例 虚拟案例的收益 第1天 浮动盈亏＝ (1.6772 －1.6762)×25000×3＝75美元 第2天 浮动盈亏＝(1.6772－1.6792)×25000×3＝-150美元 第3天 买卖盈亏＝(1.6772－1.6732)×25000×3＝300美元 浮动盈亏＝(1.6712－1.6732)×25000×2 ＝-100美元 第4天 买卖盈亏＝(1.6782－1.6732)×25000×2＝250美元 中国的国债期货 以100元面值的国债作为报价单位 以一次买卖两百份作为一口合约 1口合约＝100×200＝2000元 如果波动1元，则盈亏200元。 散户对经济商的保证金为500元， 机构对交易所的保证金为200元， 没有设涨跌停板制度。 327国债期货 327为1992年发行至1995年6月到期的100元面值的国库券代称。 如按原定利息发放，到期应为132元。 多方认为：考虑到通胀因素及327国债低于同期银行存款利率，财政部应该会加息。 空方认为，若加息将动用国库10个亿资金，财政部还不如发高息的新券以赎回旧券。 327国债期货事件 多方认为，若加息327的到期价格，应在148元；早在94年底(即3个月前)多方已开始建仓； 2月23日多空双方围绕148.50元展开激战。 空方抛出数百万空单，未跌，反升至151.98 16时22分,700万口空单出现,价格一下跌至147.50元; 当晚公告,16点22分13秒以后的成交无效,其时151.30元的市价即为当日的收盘价。 万国证券的违规与倒闭 违规：未缴保证金(700万口合约需14亿元保证金。据说其中万国300万口，也需6亿保证金。) 倒闭：万国注册资本10亿，亏损已超过10亿； 市场猜测，即使万国持仓300万口合约，若价格上扬2元，每口合约亏400元，总亏损也将12个亿。 1995年5月18日国债期货停牌。 1996年4月24日万国与申银合并。 1997年2月管金生被以受贿罪、挪用公款罪判处17年有期徒刑。 二、期权交易 期权的性质，是一种能在未来某特定时间内以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 期权的直接买卖对象不是货币本身，而是一种买卖的权利；如买一个买权，或买一个卖权； 1、期权的特征 期权交易中买卖双方的权利和义务是不对称的； 买方到期可执行，也可放弃；当买方要求执行时，卖方必须履约； 买方如同买了一张电影票； 2、期权的种类 买入期权与卖出期权即看涨期权与看跌期权； 欧式期权与美式期权 货币期权与利率期权 3、货币期权 货币期权也称外汇期权，是指买方支付给卖方一笔权利金后，卖方即付与买方