迈瑞医疗-医疗器械龙头回归，国之重器高瞻远瞩.pdf

公司报告 | 新股报告 迈瑞医疗 （300760 ） 证券研究报告 2018 年09 月28 日 行业 医药生物/ 医疗器械 医疗器械龙头回归A 股，国之重器高瞻远瞩 发行价格 48.80 元 合理估值 93.10 元 医疗器械受益于分级诊疗+进口替代，中国4,583 亿超大市场亟待挖掘 发行数据 截至2017 ，全球医疗器械市场约为4,030 亿美元，行业增速为5% ，中国市场规模 为4,583 亿元（RMB ），行业增速24% 。医疗器械作为国家重点扶持的高端新经济 总股本（万股） 121,569 制造业，符合产业升级趋势，政策支持，顺着分级诊疗和鼓励进口替代的大势， 发行数量(万股) 12,160 医疗器械具有长期投资的价值。从2016 年开始，上市公司规模企业增速超过行业 网下发行(万股) 1,216 增速，进口替代正在发生。随着国内一批优秀的医疗器械公司崛起，技术的更迭 网上发行(万股) 10,944 周期缩短，叠加中国庞大人口基数红利，中国医疗器械的需求仍然具有很大的增 长潜力。 华泰联合证券有限 保荐机构 责任公司 迈瑞医疗20 年如一日持续投入研发，走出中国的全球化品牌 发行日期 2018/9/27 迈瑞长年来一直将销售收入 10%投入研发，自主创新的路途上从未停止。高瞻远 发行方式 网上发行,网下配售 瞩的格局和视野，踏实进取的执行和坚持，使得迈瑞发展成为国内医疗器械龙头， 2017 年迈瑞医疗收入111.7 亿，扣非归母净利润25.8 亿，扣非归母净利润同比增 长44.8% ，作为行业龙头，依然能保持快速增长。 作者 迈瑞医疗立足全球视角，2017 年收入中46%来源大陆以外地区，其中美国占大陆 郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 以外地区收入高达28% ，全球化品牌已经深入人心。2006 年迈瑞医疗在纽交所上 zhengwei@ 市，考虑自身发展于2015 年退市，2018 年7 月24 深交所过会，2018 年9 月7