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中国对美国直接投资实证分析 摘要:当一国遭受的贸易救济逐渐增多时，企业会通过对外直接投资(FDI)这一途径绕开贸易壁垒进入东道国市场，说明贸易救济引致了对外直接投资。国内外学者对贸易壁垒与对外直接投资的关系进行了大量研究。众多学者的研究仅限于反倾销方面，由于反倾销调查一般会伴随反补贴调查，特别是2006年美国对中国首次实施反补贴调查以来，“双反”调查更加频繁。本文对反倾销反补贴等贸易救济措施进行综合研究，利用2005～2017年美国对中国的“双反”数据和中国历年对美国直接投资数据进行实证检验，结果证明，贸易救济措施引致了投资规避行为。 关键词:对外直接投资;贸易救济;实证分析 一、问题提出与相关文献述评 当一国遭受的贸易壁垒逐渐增多时，为减少贸易摩擦所造成的损失，企业会通过对外直接投资(FDI)这一途径绕开贸易壁垒进入东道国市场。国内外学者对此进行了大量研究。Hotman和Markusen(1987)、Motta(1992)、Kenwood和Lougheed(2002)对FDI跨越贸易壁垒的动机进行了研究;Haaland和Wooten(1998)、Drake和Caves(1992)则对日本、欧盟对美直接投资的“跨越壁垒”行为进行了实证研究。杜凯、周勤(2010)实证分析了以反倾销和关税为代表的贸易壁垒是中国企业对外直接投资的诱发因素。徐世腾(2011)认为，中国的海外直接投资不具备避开贸易救济措施的功能，很多投向了前期贸易救济措施少的国家。史本叶、李秭慧(2017)实证发现，中国对美国直接投资的行业分布与避开反倾销壁垒密切，但自身的GDP是决定对美FDI的重要变量。韩剑、徐秀军(2014)发现，美国的党派政治影响中国对美国直接投资的区位选择。本文通过构建数理模型并计量实证分析，证实了中国对美国直接投资具有较强的贸易壁垒跨越动机，美国对中国的贸易救济措施引致了中国对美国直接投资。 二、美国对中国实施的主要贸易壁垒 1995～2017年，美国对中国商品共启动“双反”调查221起，实施“双反”措施152起，占比约为68.8%。美国对中国商品立案调查案件不仅数量多，涉案产品种类增多，涉及行业更加广泛，实施的贸易壁垒也多，导致中国出口贸易环境恶化，出口行业发展受阻。据中国国家统计局数据，中国对美国直接投资从2003年的0.65亿美元增加到2017年的294亿美元，增长450倍。在2003～2017年主要部门的投资存量中制造业占比最高，为25.1%;其次是金融业、租赁和商务服务业、房地产业、信息传输和信息技术服务业，分别占比17.3%、11.5%、9.4%和9%。 三、理论模型 我们使用Belderbos(2004)线性需求反应函数来分析和比较东道国市场上存在贸易壁垒和FDI两种不同模式。东道国企业和外国企业的需求反应函数为:q=1－p+kp*(1)q*=1－p*+kp(2)东道国企业、外国企业在东道国市场上的价格分别为p和p*、销量分别为q和q*。在自由贸易阶段，由于我们上述设定的价格优势，p＞p*。参数k(0!k＜1)是衡量国内外产品差异化程度的指标，k与产品的相似程度成正比，且k越大东道国企业和外国企业间产品的价格竞争越激烈。参数c表示东道国企业的边际生产成本(常数)，外国企业在其本国的边际生产成本用c*表示。假如单位运输成本用s表示，c*+s就表示外国企业通过出口方式到东道国市场的边际成本。1.在自由贸易条件下的利润函数为:πFT=(pFT－c)(1－pFT+kp*FT)(3)π*FT=(p*FT－c*－s)(1－p*FT+kpFT)(4)2.在贸易壁垒下的利润函数为:在征收反倾销税的情况下，t=c－c*－s为两国企业成本间的差异，东道国政府通过对外国产品征收t单位的反倾销税，使得国内外企业间的产品价格相同。此时，在东道国市场上东道国企业与外国企业的利润函数分别表示为:πAD=(pAD－c)(1－pAD+kp*AD)(5)π*AD=(p*AD－c*－s－t)(1－p*AD+kpAD)(6)3.外国企业采取FDI方式跨过贸易壁垒我们现在考虑外国企业采取FDI模式跨越东道国的贸易壁垒。外国企业在东道国进行FDI，FDI模式下的本身具有不变的固定投资成本(F)以及投资风险成本(δ)。设c*FDI=c*+γ(c－c*)，γ(0!γ!1)，FDI引致的边际成本增量恒定，即Δc*FDIq(*)=0。因此，随着总产量的增加，外国企业的边际总成本仍然是递减的，即c*FDIq(*)＜0。在东道国市场上东道国企业与外国企业的利润函数分别表示为:πFDI=(pFDI－c)(1－pFDI+kp*FDI)(7)π*FDI=(p*FDI－c*FDI)(1－p*FDI+kpFDI)－F－δ(8)对于外国企业，对比一下FDI与存在反倾销贸易壁垒两种情况下的均衡价