欧盟基准规章.PDFVIP

欧盟基准规章 由亚洲证券业与金融市场协会与史密夫·斐尔律师事务所共同撰写 2017 年12 月 DEVELOPING ASIAN CAPITAL MARKETS 1 纵论 本文件为非欧盟基准管理人（「非欧盟管理人」）提供高层次概述，说明欧盟基准规章（ 「基准规 章」）如何影响基准的管理人和使用者（欧盟以内及以外），以及非欧盟管理人如何能够在欧盟注册， 避免业务和市场中断。 从2020 年1 月1 日开始，基准规章禁止受规管的欧盟实体在欧盟「使用」不受规管的第三国基准。假 如受规管的欧盟实体（例如银行、资产经理、基金、中介和保险提供者）未能使用不受规管基准，欧 盟最终使用者也不再会通过欧盟市场参与者有效存取该些基准，此举可阻碍亚太地区的内向投资（因 此投资不能对冲）。此外， 「使用」基准的定义非常广泛，意味亚太地区的活动如下文解释可能受基 准规章涵盖。 基准规章于 2018 年 1 月 1 日开始生效。然而会有过渡期，容许非欧盟管理人在欧盟内使用非欧盟基 准，直至2020 年 1 月1 日。欧洲证券及市场管理局（「证管局」）已经澄清，过渡期适用于2020 年 1 月1 日或之前在欧盟使用的所有基准。但2020 年1 月1 日之后，只有已经注册的非欧盟管理人的基 准可在欧盟使用。可是，注册进行需时，而且受规管的欧盟实体须在2018 年1 月1 日开始设定应变计 划，说明他们如何应对停止提供他们所依赖的基准的问题。如非欧盟管理人在2020 年1 月1 日限期前 未能就他们的注册取得重大进展，这些应变计划很可能会寻找非欧盟基准的替代。 2017 年 7 月，ASIFMA 与史密夫斐尔就亚太地区的非欧盟管理人进行了统计，以评估他们的基准可能 受基准规章影响的程度，以及他们是否有意在欧盟注册他们的基准。四分之三的参与管理人有在欧盟 使用的基准，惟不清楚他们是否拟进行注册。下文会重点列出此统计的其他结果。 本文件因此列明了 ：(1)给非欧盟管理人的基准规章纵论 ；(2)基准规章为欧盟和全球市场带来的后果 （假如非欧盟管理人未有成功注册他们的基准）；及(3)不同途径注册的路线图。 最后就是存在风险，很多商号和个人会被拒绝存取提及非欧盟基准的金融工具和合同，包括衍生工具、 贷款、债券和按揭。短期而言，这可能产生资金流、市场准入及合同方面的问题。长期而言则存在风 险，假如亚太地区的管理人未能或不愿注册他们的基准，欧盟市场参与者会转用替代的基准。 本所恳请各非欧盟管理人和亚太地区监管机构确认这些关注问题，并协定前进的路径。本所也鼓励就 本文件内讨论的更广泛问题与欧洲委员会和证管局对话。 Page 2 of 9 2 基准规章纵论 基准规章概述 基准规章在欧盟范围内引入一套统一的基准规则。它列明欧盟基准管理人的授权程序、适用于为基准 出力或提交基准的人，并禁止在欧盟内使用未获授权或未经注册的基准。附加规则适用于被视为重要 或关键的基准。 根据基准规章什么是基准？ 基准规章一般将基准定义为金融工具 （例如在交易场所内买卖的期权、远期、期货或其他衍生工具、 票据或股票产品）或财务合同（即受规管的按揭或信贷协议）内提及以决定该合同下应付的金额或确 定金融工具的价值的任何指数。就投资基金而言，基准是金融工具内提及以量度投资基金（即 UCITS 或另类投资基金）的表现，目的是追踪该指数的回报或定义组合的资产分配或计算表现费。 指数的定义是指任何向公众刊发或提供的数字，该数字定期：(i)通过使用方程式或任何其他方法或计 算，或通过评估而全部或部分决定；及(ii)根据一项或多项基础资产或价格（包括估计价格、实际或估 计利率、报价及承诺报价）或其他价值和统计而决定。此定义涵盖利率、固定收入和股票指数。 指数如直接或间接让不确定数目的人取阅，便是向公众提供。如基准接收人再将之提供予他们自己的 一名或多名客户，而这些客户又可能将基准提供予其他第三者，基准将被视为向公众提供。此举可能 产生与私有财富客户共用基准的问题，视乎共用基准的客户数目和客户自己作更广泛散播的程度而定。 概括而言，基准规章在识别基准的方法方面非常广泛，而定义包括专有指数，并且经常在私有财富的 背景下使用。现时对于用以确定金融工具价值的篮子、组合或策略是否基准规章所指的