小程序，微信的功守道-流量内部流转为守%2C_开启智慧零售为攻.pdf

证券研究报告 ·行业深度研究 小程序，微信的功守道 互联网传媒 ——流量内部流转为守，开启智慧零售为攻 一、互联网遇桎梏，微信临难题，三大背景孕育小程序诞生 （1）手机网民稳定增长且对移动互联网依赖提升,App 使用量成 维持 中性 为瓶颈。2017 年，我国手机网民规模 7.53 亿，同比增长 8% ； 2018Q1，移动网民单日使用时长增至273.2 分钟，环比增长12.3%。 武超则 但是2017 年移动网民使用App 数量维持在17 个左右，人均App wuchaoze@ 使用量成为瓶颈。（2 ）移动互联网流量向三大巨头汇聚，且App 010 获客成本也持续增加。三大巨头需要提高用户的使用时长守住流 执业证书编号：S1440513090003 量，其他非巨头则需做好流量共生。（3 ）线下价值凸显，阿里、 陈萌 京东等纷纷从线上向线下拓展，然而腾讯而缺少线上线下连通的 入口。在上述三大背景下，小程序孕育而生。 chenmeng@ 021818 二、小程序多优势齐爆发,多场景应用潜力无限 执业证书编号：S1440515080001 背倚微信近10 亿的用户数，凭借自身具备的“六大优势”，小程 曾荣飞 序在一年的时间里快速发展。截至2018M3，小程序拥有MAU 4.05 zengrongfei@ 亿，微信渗透率高达 43.9% ，用户使用时长和留存率均有明显提 010 高。小程序于电商、游戏、线下等多场景试水成功，零售、出行 执业证书编号：S1440518030003 交通、工具类小程序是访问占比排名前三的细分行业，2018M4 游戏、网购和图片摄影类在 TOP100 占比位居前三。从产业链来 发布日期： 2018 年06 月06 日 看，上至下游分别为技术提供商、服务运营、C 端等，小程序运 营是核心与关键。 市场表现 三、小程序/微信生态圈连接线上线下解决微信难题 腾讯构建生态使流量在微信内部流转。用户可以通过分享、扫码、 公众号等进入对应小程序，完成娱乐、游戏、支付等一系列操作。 小程序利用4 大优势开启腾讯智慧零售体系，腾讯切入线下零售 和服务市场，实现了线下零售的数字化，也实现了从“内容提供 商”到“内容+服务”格局转变。基于景、物和服务需求，彻底 打通线上线下,真正实现“连接万物”的构想。 四、关于小程序的思考，能否成为新一代的移动互联网入口？ 小程序有望逐步替代低频轻应用，并对高频轻应用起到导流和替 代作用,对高频重应用则较难替代。据初步估算，可被小程序替代 App 至少占30% 。绕过各大应用分发平台，小程序也可以依托于 强大的自营社交平台进行轻应用的分发。 五、推荐标的：(1)腾讯控股：小程序改变公司行业影响力与格局， 增加流量变现渠道；游戏业务和广告业务持续高增长。(2) 阅文 集团：网文行业龙头文学作品垄断享受在线付费阅读的收入高增 长；小程序微信读书有利于在线阅读平台的 MAU 继续保持高增 长；(3) 其他受益标的：有赞和量子云等。提供小程序的研发、 运营等技术支持。 请参阅最后一页的重要声明