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长期筹资;股票筹资;学习目的;;一、股票分类;;;二、股票筹资方式;三、股票发行条件;四、新股定价方式;;;;;表10- 3 累计投标询价方式的运作程序及时间安排;;五、新股发行方式;;;; 缺点 ● 发行费用较高 ● 容易分散控制权 降低普通股的收益 ● 向社会披露信息，接受证券监管部门的监管; 长期债务筹资 ;一、长期借款;;;二、长期借款利率;三、长期借款的偿还;二、债券筹资;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; ;;;;;一、租赁的种类; （一）经营性租赁;（二）融资性租赁;★ 直接租赁 由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。; ★ 售后回租 拥有某项资产的公司将资产出售后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 ; ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。;; ★ 风险租赁 出租人以租赁债权和投资方式将设备出租给承租人，以获得租金和股东权益作为投资回报。 适用于高科技、高风险产业 ;二、融资租赁租金;三、租赁对税收的影响;;表中相关计算： ★ 租赁负债总额 假设付款在每年年末发生，折现率为8%，5年间每年12 523万元的现值即为租赁负债总额 租赁负债的现值＝12 5222.82（P/A，8%，5）＝ 50 000（万元） ★ 租赁费用中债务本金部分计算：;四、租赁对资产负债表的影响;;五、租赁筹资与债务筹资评价;;;;;六、租赁筹资评价;讨论题;讨论题;资本成本的计算模式;学习目的;;一、资本预算决策法则 ; 净现值(Net Present Value)是指一项投资预期现金流入量的现值与实施这项投资的初始现金支出之间的差额。; 投资收益率是年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。;;二、资本成本计算理论模式;三、债券资本成本; 【例】为筹措项目资本，ABC公司决定发行面值为1 000元、息票率为12%、10年到期的公司债券，假设筹资费率为5%，所得税税率为35%。债券每年付息一次，到期一次还本。 ;;;▲ 理论公式：; 存在补偿性余额时长期借款???本的计算; 银行借款合约中规定的利率是年名义利率，如果每年付息期数超过一次，则有效利率 :;▲ 计算公式:;;普通股成本的确定方法有三种： 1. 现金流量法折现法 2. 资本资产定价模型 3. 债券收益加风险溢价法;（一） 现金流量法折现法; 【例5-3】承【例5-1】 假设BBC公司流通在外的普通股股数为650 万股，每股面值10元,目前每股市场价格11.625元，年股利支付额为每股0.2125元，预计以后每年按15%增长，筹资费率为发行价格的6%。 ;（二） 资本资产定价模型;;;（三）债券收益加风险溢价法; ? 比照普通股子成本计算 ? 不考虑筹资费用 ? 机会成本;第二节 综合资本成本 ;一、加权平均资本成本 ; ● 账面价值法 以各类资本的账面价值为基础，计算各类资本占总资本的比重，并以此为权数计算全部资本的加权平均成本。;;评 价;;;;;;;;;二、边际资本成本; ◆ 个别资本成本和资本结构的变动对边际资本成本的影响;◆ 边际资本成本的计算程序 （资本结构保持不变，个别资本成本变动） ; 表5-8 筹资规模与资本成本预测; ③ 确定不同筹资规模条件下不同筹资方式的个别资本成本的筹资总额分界点 ;;