马尔科夫链在股指期货中的应用.ppt

年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 主要内容 1. 马尔科夫链介绍 1.1 马尔科夫链的定义 1.2马尔科夫链的平稳性检验 当转移概率Pij（t，t+n）只与i，j及时间间距n有关时，称转移概率具有平稳性。 具有平稳性的马尔科夫链可以保证我们计算出转移概率以后进行预测。 设 表示k期 从状态i经过一步转移到状态j的频数， 并记频数矩阵 1.3 国内关于马尔科夫链的相关研究 2. 马尔科夫链在股指期货交易中的应用 2.1 数据的选择 2.2 状态的划分与构造 2.3 马尔科夫链检验 我们采用卡方检验分别对日内股指走势和日间股指走势的马氏性进行检验 检验结果表明： 日间股指走势并不满足马氏过程 日内股指走势满足马氏过程 结论：我们采用日间股指走势作为我们的研究对象更为合理 2.4 马尔科夫链在股指期货交易的实证结果 2.4.1 牛市2-5分钟合约收益汇总（预测） 2.4.2 牛市3分钟有效状态特征分析（训练） 2.4.8 熊市2-6合约收益汇总（预测） 2.4.9 熊市中5分钟有效状态特征分析（训练） 2.4.10 熊市5分钟有效状态特征分析（训练） 2.4.11 熊市5分钟有效状态特征分析（训练） 2.4.12 熊市中5分钟合约收益（预测） 3.1 实证结果的含义 3.1 实证结果的含义（续） 3.2 实证成功的原因 3.3 实际应用的问题 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 我们以现货指数走势来模拟股指期货走势。但在实际运用中，由于期货走势和现货走势存在明显差异，其效果还有待于进一步观察 在计算中，我们没有考虑冲击成本。 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 谢谢！ 海通证券研究所金融工程部 量的角度 量的角度 价的角度 * 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 马尔科夫链在股指期货中的应用 海通证券研究所 娄静 吴先兴 2007年8月 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 1. 马尔科夫链介绍 2. 马尔科夫链在股指期货投资中的实证 3. 马尔科夫链的实际意义与应用 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 1. 马尔科夫链介绍 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 马尔科夫链的定义 马尔科夫链的平稳性检验 国内关于马尔科夫链在股票市场应用的研究 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 假设随机过程{X(t), t∈T}，其状态空间为I＝{0，1，2…}， 若对任意的整数n0以及I中的i1,i2,…,in与j，均有 P(Xn+1=j|Xn=in,Xk=ik,k=1,2,…,n-1)= P(Xn+1=j|Xn=in)， 则称X(t)是一个离散时间的马尔科夫链 马尔科夫链简单的说就是某一状态仅与其最近的状态有关，与其他历史状态无关 如果市场满足马尔科夫链的条件，那么在市场状态间的转移就有规律可以寻找，对我们投资将会产生一定程度上的指导 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 再记 则统计量（当n较大时） 服从自由度为(m-1)(n-1)(t-1)的 分布 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 国内外的研究主要有两方面 采用马尔科夫转移矩阵预测股指或个股的走势 检验股指运行是否满足马尔科夫性质 主要文献 王新蕾，肖冬荣（2005），韩苗（2005），他们采用卡方检验的方法证明了股指运行走势满足马尔科夫性质。 刘志新（2000）采用了两状态的马尔科夫转移矩阵证明了上证指数的弱有效性。 关丽娟（2005）等基于马尔科夫性质对股指走势进行了预测，并显示了这种预测的相对准确性。 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 2. 马尔科夫链在股指期货投资中的应用 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 数据选择 状态划分与过程 马氏过程检验 马尔科夫链在股指期货交易的实证结果 实证结果的含义与应用 年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目