产融结合促进企业价值提升的路径及效果研究——以上汽集团为例.pdfVIP

万方数据 Research on the Path and Effect of the Combination of Production and Finance to Promote the Increase of Corporate Value ——The SAIC Group as an example A Dissertation Submitted to the Graduate School of Henan University in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Professional Accounting By liujiaojiao Supervisor: Professor.wangxingyu June, 2018 万方数据 万方数据 摘 要 在经济新常态背景下，产融结合被作为企业解决资金问题、提升竞争力的一种有效 转型途径，通过设立集团财务公司或参控股金融机构可以实现产业资本和金融资本的融 合。2016 年8 月1 日，由工信部、财政部、中国人民银行、银监会四部门联合发布的《关 于组织申报产融合作试点城市的通知》中明确提出3 年左右实现产业信息和金融机构对 接机制的建立和有序运转，力求进一步提升金融资本服务于实体产业的能力。由此可见， 在市场经济的逐步发展完善、政策积极引导背景下，未来期间将有越来越多的企业依靠 产融结合战略实现转型升级。因此，分析我国企业产融结合促进企业价值提升的路径及 效果十分具有现实意义，以期为以后实施产融结合的企业提供借鉴和指导。 本文以产融结合战略实施较早，布局较为完善的上海汽车集团股份有限公司为例， 通过分析其产融结合过程、并着重分析其设立集团财务公司模式下的产融结合对企业价 值的影响路径和实施效果，最后发现随着上汽集团产融结合程度的加深，产业资本和金 融资本所发挥出来的协同效应越来越明显。本文研究发现，企业在实施产融结合战略时， 不同的产融结合模式选择影响企业价值的路径是不同的，一条路径是通过参控股金融机 构来获取投资收益，增加企业价值；另一条路径是设立集团财务公司发挥金融资本和产 业资本的协同效应来提高企业价值。通过对上汽集团产融结合的案例分析，本文认为集 团财务公司模式下的产融结合对企业价值的提升作用主要包括财务管理和企业经营两 方面，财务管理方面：集团财务公司模式下产融结合能够缓解融资约束，提高资金使用 效率和企业财务风险承受能力，降低融资成本，节省财务费用；企业经营方面：集团财 务公司以服务于集团主业为核心，通过开展供应链金融能够实现产业资本和金融资本的 共同发展，互利共赢，扩大企业经营，提高企业的核心竞争力。同时，参控股银行等金 融机构可能因一味追求金融业利润而过度投资，忽视主业的发展，而集团财务公司始终 以服务于实体产业为核心，能够协助供应链优化升级，有利于产业的长远发展。 最后，基于上汽集团的产融结合模式，向其他想要进行产融结合的企业提供一些借 鉴意义：首先，不管采用哪种产融结合模式，企业必须重视金融业存在的高风险，坚持 以主业为核心，产业主导下的产融结合发展，防止盲目扩张金融资本而引发财务风险， I 万方数