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報告吧報告吧 研报客研报客®® 证券研究报告 | 行业深度报告 原材料 | 有色金属 推荐 （维持） 贵金属系列深度报告 2019 年03 月27 日 金银比历次修复背景下的白银超级弹性 上证指数 3023 本篇报告从白银的供给端和需求端入手，深入分析近5 年实物白银供不应求现 状主因，同时复盘近 30 年金银比走势，探究金银比高位修复下白银的投资机 行业规模 会。 占比% 股票家数（只） 115 3.2 总市值（亿元） 15181 2.8  供给端：矿产银高位回落 再生银持续下滑。白银全球供给量自 2010 年达 流通市值（亿 12315 2.8 10.75 亿盎司峰值后开始收缩：占比 8 成以上的供给来源的矿产银在 2015 元） 年达到 8.