卡夫并购吉百利详细介绍.ppt

糖果大战：卡夫并购吉百利 并购含义及方式 卡夫在发展历程中的并购概况 卡夫并购吉百利事件观察 并购：是兼并与收购的简称。 兼并与收购在国际上通常被称为“MergerAcquisitions”，简称“MA”。 兼并 一般指两家或两家以上公司的合并，组成一个新的企业。原来公司的权利与义务由新的公司承担。按照新公司是否新设，兼并通常有两种形式：吸收合并和新设合并 收购 是指一家企业购买另一家企业的资产、股票等，从而居于控制地位的交易行为。按照收购的标的，可以进一步分为资产收购和股份收购。 兼并和收购的主要区别在于，兼并是企业之间合为一体，而收购仅仅取得对方控制权。 并购方式 协议收购(善意)与要约收购(敌意) 横向收购,纵向收构与混合收购 卡夫在发展中的并购概况 1988年Altria（美国奥驰亚，世界最大香烟制造商）的前身菲利浦莫里斯收购卡夫食品，1989年Altria将旗下的通用食品（General Foods）与卡夫合并为Kraft General Foods 2000年Altria收购纳贝斯克后再拼入卡夫 2007年1月卡夫食品脱离Altria集团独立 2002年全球业务调整将卡夫酸奶卖给三元牛奶 2004年11月15日，卡夫以14.8亿美元现金将自家糖果业务出售给箭牌 2006年2月，卡夫宣布与统一企业建立战略联盟 卡夫在发展中的并购概况 吉百利（Cadbury)简介 吉百利是英国历史最悠久的巧克力品牌之一，也是英国最大的巧克力生产商。 1824年 ,年轻的约翰吉百利一手开创了位于Bull Street93号的小店,很快成为了伯明翰时尚男女纷拥之地。除了茶叶咖啡这样的主业外,他还经营着其它一些副业，其中一项就是可可豆和亲自制造的巧克力饮品。 　 1831年,约翰吉百利租借了一处老旧的麦芽制作厂，把它改建成了巧克力饮品和可可豆工厂,这标志了吉百利巧克力制造事业腾飞的初始。 　 1854年,吉百利兄弟作为“维多力亚女王荣誉可可豆及巧克力制造商“正式接受了他们的第一份皇室授权。时至今日，吉百利依然骄傲地拥有英皇室的特别授权。 吉百利（Cadbury)简介 1866年,吉百利兄弟成功研发了一种能使可可精华更美味的制造工艺，这种工艺正是当今可可处理法的先驱。 1868年，吉百利推出许多新式食用巧克力，不仅使纯巧克力口味更细润，而且夹心巧克力花样也不断翻新，精心制作的巧克力包装盒，更成为维多利亚后期流行时尚。 1897年,吉百利首次制造出牛奶巧克力。 　 1905年,吉百利首次运用新鲜牛奶制造牛奶巧克力。 　 1920年中期,吉百利鲜牛奶巧克力登上英国巧克力市场的头把交椅，并一致延续至今。 1938年,吉百利玫瑰花首次推出。 1960年代,吉百利引入最先进的科技，建设最专业的牛奶处理及可可豆处理制造工厂。 1969年吉百利与史威士合并，共同组成吉百利史威士股份上市公司。 并购形势简图 双方并购时规模 卡夫食品 年销售额420亿美元 员工9.8万人 本次并购涉及热点品类 糖果 吉百利 10.3%, 卡夫4.5% 口香糖 吉百利28.4%,卡夫0.1% 2009.9.7 吉百利拒绝卡夫167亿美元(102亿英镑,高出市值31%)出价 2009.9.11有消息称,卡夫食品准备再融资80亿美元，为继续竞购吉百利做准备。 2009.9.21有消息称，吉百利请求英国并购委员会向卡夫下达命令,责令其要么正式报价要么放弃收购,吉百利股东希望成交价格为每股850便士即相当于总价110亿英镑。 2009.9.23吉百利CEO态度软化，声称卡夫应提供更优报价。 2009.9.25吉百利公司首席执行官斯蒂茨认为，如果卡夫公司能够将其收购报价提升20%至122亿英镑(合199.3亿美元)左右，那么吉百利公司的真实价值才能被体现。 并购流程 2009.11.4卡夫食品获得90亿美元融资(过桥贷款),用于吉百利收购。涉及的九家银行包括牵头承销商花旗集团,德意志银行和巴克莱。 2009.11.9卡夫在收购最后限期前宣布，以98亿英镑对吉百利进行敌意收购。吉百利董事局已表明收购价「低得可笑」，拒绝收购。 2009.11.20美国好时食品和意大利费列罗公司证实，正在考虑对吉百利发出竞标。好时和费列罗分别在自己公告中称，公司目前正在权衡收购吉百利的多种选择方案。但两家公司都表示，目前还不能透露任何竞购方案或报价。 2009.11.30好时宣布拟以170亿美元收购吉百利。 并购流程 收购方案演变 对并购目的归纳 管理协同 市场获取 管理层绩效考量（股价） 过桥贷款（bridge loan） 又称搭桥贷款，是指金融机构A拿到贷款项目之后，本身由于暂时缺乏资金没有能力运作，于是找金融机构B商量，让它帮忙发放资金，等