银行间市场债券交易业务介绍.pptVIP

第三章 债券交易业务的盈利模式 3.1 债券投资交易的收入来源 利息收入 资本利得:债券净价上涨产生的投资收益。 撮合交易收入:由于信息不对称,市场会同时存在一只债券的报卖价格比报买价格高,通过同时锁定买家和卖家,赚取中间收益,不过由于市场透明度正在逐步增强,获得这块业务收入的难度逐步在增加。 销售交易收入:帮助承销商销售债券产品从而获得的佣金收入。 3.2 获取利息收入的业务 买入高票面利率的债券品种 通过逆回购业务进行现金管理，提高现金收益 通过回购（杠杆）套利的方式，赚取利差收益 假如：3年期的国债，其票面利率为4%，而7天回购利率为2%，将面额5000万元的3年期国债做质押进行回购融资，融得5000万元，再买入5000万元的3年期的国债，则将额外获得2%的套利收益。 3.3 获取资本利得的业务 买入长久期的债券品种 通过回购（杠杆）的方式，放大投资规模，从而获得更多资本利得 赚取债券一二级市场溢价 第四章 债券交易结算流程与内控机制 4.1 债券交易流程 风控相关部门 财务部 清算部 交易报表 固定收益部 （1） （2） （3） （4） （5） 固定收益部发起债券业务申请，提交有关部门对该业务进行风险审批； 审批通过后，固定收益部通过“本币交易系统”进行下单，交易双方确认成交后，生成成交通知单； 固定收益部将成交通知单连同付款申请书（或进账通知单）一并交给财务部，财务部审核相关手续完备后，进行资金收付； 同时，固定收益部将成交通知单连同相关审批流程交给清算部，清算部审核相关手续完备后，进行债券收付； 交易日终，财务部根据公司的债券资产的数量、市值变化形成明细报表。原则上，固定收益部也应形成交易报表，做为内部参考。 （1） 债券交易面临的风险与风险防范措施 中国债券市场基本格局 风险类型 表现形式 解决办法 利率风险 由于宏观面变化导致的市场利率波动，造成债券价格下跌的风险 加强对市场走势的研判能力 信用风险 由于发行主体管理不善等因素导致的债券本息无法偿付的风险（在中国，债券的发行主体多数资质优良，到目前而至，债券违约出现率为0，信用风险更多表现为发行人延期支付或者财务恶化所导致的“信用事件”。） 债券分散化投资，强化对公司基本面研究 流动性风险 由于市场波动导致部分品种买入、卖出难度加大的风险 合理配置不同流动性的品种，做好市场预判工作 ，培养好的交易员，提高交易能力 违约风险 由于我方或对手方主观、客观因素导致的结算延误或失败的风险 建立高效的交易审批流程，提高结算效率 ，建立临时应急机制，结算方式上尽量以DVP结算 4.2 债券交易面临的风险与风险防范措施 4.3.1 建立合理有效的内控制度、运作机制和基础设施 建立合理有效的内控制度，包括 ：《债券二级市场业务管理办法 》 、《交易对手库管理办法》，明确交易授权、交易结算流程、投资组合的规模限制、交易对手的结算方式限制，等等； (已经起草好，预计2012年1月份公司审议后可执行) 专门的部门、人员和交易室； (能熟练掌握前台交易的交易员、以及能熟练在银行间询价定价的销售经理各2名,预计2012年2月中旬以前会再增加2名交易员 ) 4.3.2 建立合理有效的内控制度、运作机制和基础设施 内部实行前台交易、后台结算与清算分开; (债券交易实行前台交易、后台结算与资金清算分开：其中前后台在固定收益部， 资金清算在财务部希望后台部门给予支持) 有保障从事交易、收看信息的专用设备和与市交易、信息与清算系统畅通的通信线路等。 (已建立前台系统 ——“银行间本币交易系统” 和后台托管结算系统—— “中债综合业务平台”，公司已有的前后台拨号系统经调试及试运行，所有系统的专线最快在2012年1月底前可以落实;专门做短融托管结算的上清所系统——“上海清算所客户终端系统”需要经过业务培训后才能落实账户及交易系统，2012年2月份前可以落实。 ) 4.4 交易授权 1）投资业务规模、可承受的风险限额由董事会审批；业务授权和固定收益部阶段性投资策略由证券自营业务决策委员会审批。 2）证券自营业务决策委员会决策范围内的具体投资项目的决策和执行：敞口风险的债券买卖、债券质押式（或买断式)回购业务、债券申购业务，单笔面值金额在5000万以内（含）由固定收益部负责人审批；单笔面值金额在5000万至3亿元（含）以内的由分管副总裁审批；超过3亿元以上的由证券自营业务决策委员会审批。 3）无敞口风险的撮合交易类业务由固定收益部负责人审批。 4.5 规模控制 1）单只信用债投资规模不超过该券发行总量的10%，且不超过总投资规模（所有风险敞口头寸）的10%