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国际储备管理实训 徐圆明41 我国外汇储备的变动趋势 我国外汇储备持续高增长的原因 通过查阅1985年到2012年的国际收支表，有很大一方面因素就是我国外贸顺差不断增加。 还有近年来，国际收支经常项目与资本项目保持了顺差； 我国在1994年到1996年间，外汇储备债务性特征十分明显，外汇储备的增加主要是因为资本项目的顺差。 而资本项目的顺差又主要来源于外商直接投资的增加。自2004年以来，人民币汇率升值预期不断加剧，投资性资本大量涌入，这是外汇储备量持续攀升的一个重要原因。 我国巨额外汇储备的影响 我国巨额外汇的储备既有好的影响也有坏的影响。 积极影响有以下几个方面，一是提高了本币的地位；二是弥补了国际收支逆差；三是支持本国货币汇率；四是增强国际清偿力，提高向外借款的信用保证；五是获取国际竞争优势。 消极影响有以下几个方面，一是加大通货膨涨压力，增加人民币汇率升值压力，加剧我国与贸易伙伴之间的贸易摩擦；二是延缓产业结构调整和国际竞争力的提高；三是高额的外汇储蓄成本；四是增加了储备资产管理的难度和风险。 阐明我国国际储备的构成及特点 我国的国际储备由四个部分构成:黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸（普通提款权）和特别提款权。 特点： 1.黄金储备多年来没有太大变化；在IMF的储备头寸（普通提款权）和特别提款权有所增加，幅度不大；外汇储备占比90%以上，外汇储备的增减是影响储备资产总额变动的主要原因。 2.长期以来实行稳定的黄金储备政策。 3.外汇储备构成发生了变化，外汇储备规模不断扩大，目前外汇储备已成为我国国际储备的绝对主体。 4.国际储备来源多元化，主要来经常项目收支顺差与资本项目收支顺差。 阐述近年来我国国际储备管理的举措 完善法律法规，建立多层次外汇储备管理体制； 渐进调整外汇储备币种结构； 注重风险管理，增加财富效应； 将部分国际储备的资源用于国内经济建设。 简单介绍特别提款权 特别提款权是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。 阐述近年来有关特别提款权的改革 有关特别提款权的改革: 1.2001年1月1日生效，第四次调整后权数：美元：45%，日元：15%，英镑：11%，欧元：29%。 2.2009年,作为向全球经济注入流动性的计划的一部分，IMF股东国同意一次性创造大约2500亿美元的特别提款权。但由于这部分特别提款权是按参与国对IMF的贡献比例进行分配的，大部分特别提款权资产最后成了发达国家的外汇储备。 3.2010年11月15日，国际货币基金组织执行董事会已经于完成了对组成特别提款权的一篮子货币的例行五年期审查，并对货币篮子权重进行调整，美元和日元的权重略有下降欧元和英镑的权重略有上升，这次调整后，美元的权重将由2005年审查确定的44%下降至41.9%，欧元的权重将由34%上升为37.4%，英镑的权重将由11%上升至11.3%，日元的权重将由11%下降至9.4%。 简单介绍主权财富基金 所谓主权财富，与私人财富相对应，是指一国政府通过特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成的，由政府控制与支配的，通常以外币形式持有的公共财富。传统上，主权财富管理方式非常被动保守，对本国与国际金融市场影响也非常有限。随着近年来主权财富得利于国际油价飙升和国际贸易扩张而急剧增加，其管理成为一个日趋重要的议题。国际上最新的发展趋势是成立主权财富基金，并设立通常独立于央行和财政部的专业投资机构管理这些基金。 简单说明我国主权财富基金的运作情况 我国主权财富基金的运作情况： 现状：2007年9月我国设立了第一支主权财富基金的投资机构——中国投资有限责任公司。 并迅速成为世界范围内著名的主权财富基金之一。 截至2011年12 月31 日，中投公司的资产管理总额已达到4821.67亿美元，备受国际关注。 中投公司的成立为我国日益增长的外汇储备投资提供了新的途径。中投公司从投资的地理区域看， 投资的主要区域是在北美和欧洲方面。2012年，中投公司境外投资组合全年收益率达到10.60%，自公司成立以来的累计年化收益率为5.02%。 谢谢观赏 * * 中国1985-2012年外汇储备调查分析报告 从总体来看，从1985年2012年呈逐年递增趋势，除了1992年有下降趋势，其他