财务管理第三章 资金筹集.ppt

缺点 a.资金成本高。发行普通股的资金成本一般高于债务资金，因为普通股股东期望报酬高，又因为股利要从税后净利润中支付，且发行费用也高于其他证券。 b.容易分散公司的控制权。新股东的增加，导致分散和削弱原股东对公司控股权。 c.披露公司信息成本较高。普通股股东有 了解公司经营业务、财务状况、经营成果和现金流量的权利，而普通股股东多而分散，公司常常要公开披露这些信息，成本较高。 普通股筹资的优缺点 留存收益筹资的渠道 留存收益资金的成本 留存收益筹资的优缺点 盈余公积 盈余公积是指企业有指定用途的留存净利润，是根据我 国《公司法》的规定，从净利润中提取的积累资金。它包 括：法定盈余公积和任意盈余公积。 未分配利润 未分配利润是指未限定用途的留存利润。这里有两层含 义：一是这部分利润没有分配给企业的股东；二是这部分 利润尚未指定用途。 留存收益筹资的渠道 在普通股股利固定的情况下 在普通股股利逐年稳定增长的情况下 留存收益资金的成本 留存收益筹资的优点 ①资金成本比普通股低； ②能保持普通股股东的控制权； ③增强公司的信誉。 留存收益筹资的缺点 ①筹资金额有限； ②资金使用限制多。 留存收益筹资的优缺点 长期借款 发行债券 融资租赁 第五节 权益资本的筹集 长期借款的种类 长期借款 按照用途不同分类：固定资产投资借款、更新改造借款、科研开发和新产品试制借款。 按照有无担保分类：信用借款、担保借款（保证借款、抵押借款、质押借款）。 长期借款的程序 长期借款 长期借款的程序 长期借款 长期借款资金的成本 由于长期借款的筹资费用率很低，可以忽略不计，则其资金成本公式可以简化如下： 长期借款 长期借款的偿还方式 长期借款的偿还方式主要有一下四种： ①定期支付利息，到期一次偿还本金； ②定期等额偿还； ③平时逐期偿还小额本利，期末偿还余下的大额部分； ④到期一次还本付息。 长期借款 长期借款的优缺点 优点 ①筹资速度快； ②资金成本低； ③借款弹性好。 缺点 ①财务风险较大； ②限制条件较多； ③筹资数额有限。 发行债券 债券的种类 按照债券是否记名：几名债券和不记名债券； 按照债券能否转换为股票分类：可转换债券和 不可转换债券； 按照债券有无抵押担保分类：信用债券、抵押 债券和担保债券； 按照债券能否上市分类：上市债券和非上市债 券。 发行债券 债券的发行 条件：符合《公司法》和《证券法》规定。 程序：?作出发行债券的决议或决定； ?提出发行债券的申请； ?公告债券募集方法； ?发行债券募集资金。 注：公司发行债券的方式有私募发行（直接发行）和公募 发行（间接发行）。我国法律规定，公司发行债券必须采 用公募发行方式。 发行债券 债券的还本付息 债券的偿还：到期偿还、提前偿还和滞后偿还 ①到期偿还：分为分批偿还和一次偿还两种； ②提前偿还：契约规定，企业有资金结余，企 业预测利率下降。赎回有强制性赎回（偿债基金 和赎债基金）、选择性赎回和通知赎回三种形式。 ③滞后偿还：有转期（直接以新债券兑换旧债 券，发行新债券得到的资金来赎回旧债券）和转 换两种形式。 发行债券 债券的还本付息 债券的付息：债券的付息主要表现在利息率的 确定、付息频率和付息方式三个方面。 ①利息率的确定：固定利率和浮动利率； ②付息频率：按年付息、按半年付息、按季付 息、按月付息和一次性付息五种； ③付息方式：采取现金、支票或汇款的方式， 息票债券的方式。 资金成本的含义：资金成本是指企业为筹集和使用资金而支付的代价。它由资金使用成本和资金筹集费两部分组成。 资金使用成本：又称为用资成本，是指企业在生产经营和投资过程中因使用资金而支付给出资者的费用。它主要包括资金时间价值和投资风险报酬。资金使用成本主要有支付给股东的各种股利和向债权人支付的各种利息。 资金筹集费：又称筹资成本，是指企业在筹措资金的过程中为获取资金而支付的费用。它主要有委托金融机构代理发行股票和债券的发行费用；银行借款时支付的手续费等。资金筹集费是在筹措资金时一次支付的。 第三节 资金成本及其对资金筹集 决策的影响 资金成本的一般计算方法 资金成本率是指资金使用成本与资金筹集净额的比率， 其计算公式为： 第三节 资金成本及其对资金筹集 决策的影响 资金成本对资