雅戈尔财务报表分析.doc

PAGE PAGE 1 雅戈尔集团股份有限公司财务报表分析 财务033 王璐 200305170320 一、公司基本情况 公司前身系宁波青春发展公司,于1993年3月18日宁波市体改委批准，以宁波青春发展公司为基础，采用定向募集方式于同年3月30日注册设立，注册资本为2600万元。经1994-1997年的分红、转增股本和1998年10月12日发行公众股后，于1998年10月22日重新注册，上市时公司总股本达19852万股，发起人股11026.09万股，法人股2166.54万股，其内部职工股1159.37万股于公众股5500万股(其中向投资基金配售的550万股于本次上市两个月后上市)于1998年11月19日在上交所上市交易期满三年后上市流通。 今天的雅戈尔集团是一家综合性企业，经过20年的艰苦奋斗，企业净资产达到20亿元。企业现有员工10000多名，以服装制造和营销为主业，房地产、贸易为两翼，集团下辖40余家企业。其中雅戈尔集团股份有限公司（YoungorGroup Co.,LTD）是一家在上海证券交易所挂牌的上市公司，股票代码600177。雅戈尔集团服装主业从设计、生产到销售全部在雅戈尔集团股份有限公司中进行。 雅戈尔的营销网络巨大。目前，雅戈尔已在全国（除台湾、 HYPERLINK /sogoupedia?query=西藏 \t _blank 西藏）各省市建立了140家分公司，5000多个商业网点，600家专卖店。企业正在与世界著名管理咨询公司合作，建设有中国特色、雅戈尔特点的营销网络体系。同时以雅戈尔香港、日本公司设立为契机，企业将开拓欧美、俄罗斯、东南亚等市场，把雅戈尔品牌推向国际市场，逐步奠定创世界名牌的基础。到2010年，逐步做到资源在外、市场在外，把雅戈尔建成国际知名的跨国集团。 二、财务比率分析 （一）偿债能力分析 偿债能力又可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。 1、短期偿债能力：短期偿债能力是指企业在短期（一般为一年）内偿还债务的能力，它对企业至关重要，如果企业无法保持一定的短期偿债能力，则意味着不仅不能满足短期债权人的要求，而且在偿还长期债务方面也存在问题。即使是一个盈利企业，也会面临由于资金调度不畅，不能偿还到期债务而破产的风险。在分析企业的短期偿债能力时，企业资产的流动性问题十分突出，在权责发生制下，企业有盈利并不足以说明具有短期偿债能力，企业短期偿债能力的强弱往往表现为资产变现能力的强弱。反映企业短期偿债能力的比率主要有：流动比率和速动比率。 （1）流动比率＝流动资产／流动负债 流动比率是指一定时期内企业的流动资产除以流动负债的比率，是衡量企业短期流动性方面最常用的比率之一，代表了企业用其流动资产偿还到期债务的保障程度。雅戈尔2005年和2004年的流动比率以及该行业的2005的平均流动比率如下： 从流动比率的数值来看，公司的短期偿债能力比较差；一般而言，企业的流动比率应该保持在2：1的水平，但是雅戈尔的流动比率远远低于2，同时05年也远远低于行业平均值。但较低的流动比率仅仅说明企业没有足够的可变现资产用来还债，并不能表明没有足够的现金来还债。从合理利用资金的角度而言，企业应根据自身情况和行业特点，确定一个流动比率的最佳点。 （2）速动比率＝（流动资产－存货）／流动资产 和流动比率相比，速动比率更能反映企业的短期偿债能力。因为存货的流动性相对较差，变现时要经过销售和收款，变现速度一般比较慢，甚至有可能出现滞销或者抵押的情况；此外，存货还有一个变现价值的问题，历史成本计价与可变现净值之间往往有很大差距。雅戈尔2005年和2004年的速动比率以及该行业的2005的平均速动比率如下： 雅戈尔2005年的速动比率较低，远远落后于行业平均值，和2004年相比也有一定的下降。说明该企业的短期偿债能力较差；另一方面，由于该企业涉足房地产业，也使得其存货流通会比较慢。 2、长期偿债能力： 长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要指标。对企业长期偿债能力的分析，主要是为了确定企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。反映企业长期偿债能力的比率主要有：资产负债率、股东权益比率和权益乘数、产权比率、有形净值债务率和利息保障倍数。 （1）资产负债率＝负债总额／资产总额 资产负债率是衡量企业负债水平和偿债能力的一项综合性指标。资产负债率越低，表明股东在总资产中提供的资金的比例越大，企业的长期偿债能力就越强，财务状况越好，对债权人也越有利，也就越有可能获得长期资金来源。该比率越高，则表明企业利用较少得自由资金，形成了较大的企业总资产，不仅扩大了企业的生产规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆作