审计署08金融机构审计结果涉案银行业绩影响很小.PDFVIP

行业研究 Page 1 动态报告/行业快评 中性 银行业 审计署对大银行审计结果点评 （维持评级） 2009 年 2 月 20 日 审计署 08 金融机构审计结果：涉案银行业绩影响很小 分析师： 黄飙 邮件：huangbiao@ 电话：0755-8213 0833-1868 分析师： 谈煊 邮件： tanxuan1@ 电话：010 事项： 新浪等媒体报道，审计署通报了 08 年对 工行、建行、中行、中信集团、交行、招行进行审计检查的情况， 揭露和 查处的重大违法违规和经济犯罪线索 20 件，已移送司法和纪检监察机关，涉及金额约 60 亿元（平均每件涉及金额 3 亿 元）。 其中，涉及三家国有银行的案件占一半。 评论： 涉案金额对银行业绩影响幅度很小 涉案金额 60 亿元，占总计超过 25 万亿元总资产比重很低（ 0.024% ），若 以平均 1.4% 的 ROA 来计算，涉案金额占净利润总额比重约为 1.7% ，影响很小。 此轮审计结果，国有银行未显示更高的大案发生率 涉及三家国有银行的案件占一半，大致与国有银行的资产规模 份额相当，从银行规模角度来看，国有银行并未显示更高的大案发生率。但从公司治理结构来看，国有银行的大案发生 率高于股份制银行，从历史发生率来看也是如此。 此轮所审计的银行均已上市，其大案发生率明显低于未上市金融机构 07 年审计署对农行、光大集团、国开行等 6 个系统进行审计，查处大案要案 42 件（平均每件涉及金额 3 亿元以上）。相比 07 年， 08 年所审计的机构的大案要 案发生率明显较低，我们把它归因于国有银行业改革后公司治理结构和内控制度的改善。 随着公司治理结构的改善，大案发生率将继续处于下降通道 公司治理结构是内控制度的基础和最重要决定因素， 随着我国金融机构公司治理结构的改善，大案发生率已显著下降。根据银监会公布的07 年银行业发案数据，2007 年银 行业金融机构累计发生各类案件 445 件，降幅 58.4 ％；百万元以上案件 131 件，降幅 50.3%；各类案件涉案金额 18.4 亿元，降幅 54.9%；全部案件风险金额 13 亿元，降幅 54.7%。同时， 07 全年银行业金融机构累计成功堵截百万元 以上案件 169 件，增幅 19.9%；相应挽回案件资金损失 16.4 亿元，增幅 24%。 银行板块 PE 估值较安全，积极关注招行等中小型股份制银行 此轮信贷高速投放中，由于受政策影响较大，国有 银行的风险将高于股份制银行，而且经济刺激计划对中小型银行的好处大于国有银行。行业 09 拨备前业绩保平希望较 大，当前行业平均 09PE 不超过 11 倍，估值水平较为安全。在 PE 较为接近、09 资产质量忧虑减弱的情况下，应优 先选择成长性和稳健性较优的中小型银行，即招行、兴业、华夏、浦发、深发展、民生。招商银行的永隆银行商誉减值 利空有望逐步消化，我们认为其稳定的业绩成长性将使得其具有较好的跑赢板块的能力，在 27 日小非解禁前后建议积 极关注。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 表 1：重点公司盈利预测及估值表（截至 2009.2.20；招行 08EPS 预测未考虑永隆减值） 公司