暨南大学复试《企业财务管理》复习资料.docx

PAGE \* MERGEFORMAT 1 财务管理概述 2、企业财务：企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系的总和（概括一切现象，揭示基本特征、人与物内在联系、人与人之间内在联系、揭示运动规律） 企业的资金运动：筹集、投放、耗费（生产成本、期间费用）、收回、分配 企业的财务关系：投资者和受资者（产权为纽带）、债权人和债务人（债权关系）、与税务机关、企业内部各单位（内部责任核算、企业内部权责利关系）、与职工之间关系 财务管理：是关于资金的筹集、投放和分配的管理工作 财务管理的主要内容：投资：收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出； 融资；分配 财务管理与会计的联系与区别★ 联系 价值共性：会计对经济活动确认、计量、披露——按价值反映的要求进行；财务管理是一种价值管理 相辅相成：财务管理者利用会计信息做出科学决策；会计所提供的信息必须尽可能满足决策需要，否则失去存在价值 区别 对象：财务管理的对象是资金运动；会计的对象是资金运动所形成的信息 职能：会计：反映；财务管理：计划、预测、决策、控制、分析 目标：会计：提供决策所需要的信息，为不同信息使用者提供真实可靠会计信息，满足决策需要；财务管理：确保企业价值最大化目标实现 财务管理的目标★ 基本目标 利润最大化：缺点：没有考虑（1）资金时间价值；所获利润(2)与投入资本额关系(3)与应承担风险问题 每股盈余最大化：与股东投入资本额联系起来考察；没有考虑（1）资金时间价值；所获利润(2) 与应承担风险问题 股东财富最大化，优点：（1）综合考虑时间和风险因素的影响（2）一定程度上克服了企业在追求利润上短期行为倾向（3）降低认为操纵利润可能性 缺点：片面强调股东利益，忽视其他利益相关者的利益 企业价值（总资产的价值）最大化：企业目前的获利能力，企业未来和潜在的获利能力 优点：充分考虑资金的时间价值和报酬的关系，企业长期稳定发展摆在首位 意义：（1）充分考虑了不确定性和时间价值的影响（风险与报酬的均衡） （2）扩大了考虑问题的范围，合理充分兼顾不同利益相关者 （3）克服企业追求利润上短期行为 具体目标★ 可测性2、可控性（目的——手段链）3、相关性（具体目标是基本目标的具体体现）4、相容性（互补）5、综合性和可比性 盈利能力、支付能力、营运能力 盈利能力：销售产品或进行投资产生的效益——将如何降低产品成本，控制资金耗费作为财务管理的重要任务之一。 支付能力：企业应保持一定的财务能力以保证必要时偿还一切债务 营运能力：资金的周转速动和资产的增值率，衡量企业财务资源的使用效率和增值能力，要求对生产过程中的资金投入和收回进行科学的决策和精确的计算 企业的盈利能力、支能力和营运能力三者不是孤立的，而是存在一定的关联性★ 营运能力和支付能力是盈利能力的保证 资金周转速动加快——同样多资金参与更多生产经营活动，获取更多利润 资产增值——下一个生产周期，提供了创造利润的更多能力 有了支付债务的能力——财务结构较合理——借款有保证，盈利率高于借款利率，借债有利于利润提高 盈利能力取决于营运能力和支付能力 资产周转快——资产流动性强——支付能力的指标之一 资产增值————盈利高——有偿还债务的保证 三个目标相互抵消 例如：加速资金周转——薄利多销——盈利率下降 提高支付能力——留用流动性强的资产——丧失盈利可能 财务管理的原则：依法理财、计划性、成本效益、资本保全——必须要有法定的资本金确保所有者的权益、收益风险均衡、权责利相结合 财务理论概览 有效资本市场理论★ 有效资本市场：资产的现有市场价格能够充分反映所有有关、可用信息的资本市场 EMH意义：★ 不能通过发行时机达到证券增值目的——股票一定按实际价值发行 不会因为选择不同会计方法而受到影响 增加股票发行不会打压现有公司股票的市场价格 有效资本市场类型： 弱型有效市场——充分包含反映了其历史价格的信息 半强型——所有公开可用的信息 强型——公开的和内幕的信息 资产组合理论 马科维茨：投资组合选择——资产组合的期望收益和方差两个因素的权衡E-V规则 分散化：不仅是数量的多少、证券之间差异性（协方差尽可能小） 资本资产定价理论CAPM-假设经济个体的行为服从资产组合理论提出的E-V规则，研究其中的均衡定价关系 CAPM模型表明资产期望收益与风险之间的正相关关系★ 市场组合在马科维茨理论意义下是均值——方差有效的 证券期望收益与贝塔值之间呈严格的线性关系 不同证券在期望收益率上的差异仅仅是由于它们的贝塔因子不同 CML是允许借贷条件下的有效投资组合线，说明有效资产组合的风险与其必要报酬率的均衡关系 SML描述了任何证券或证券组合的预计报酬率及其风险之间的线性关系。 贝塔系数反映了系统风险的程度，用于衡量个别证券报酬率对于市场投资组合报酬