财务管理专题 (2).pptVIP

财务管理专题 第一讲 财务决策和会计信息 一、信息使用者的要求 1、数量要求 2、质量要求 二、会计信息复杂性 1、会计政策和方法的误区 2、管理人员选择会计政策和方法的误区 3、外部审计的误区 三、近年来中国会计政策和方法的变化以及问题 1、会计信息数量和质量存在的问题 2、相关变化 3、对会计报表的影响 损益表：利润 资产负债表：资产 4、报表的粉饰行为 （1）目的 改变资本市场的态度，减少税收 （2）会计方法和政策的变更 存货计价 折旧方法 长期投资的核算方法（权益法和成本法） （3）不适当的计提 长期投资减值准备 固定资产 无形资产 在建工程 委托贷款 （4）高估利润的途径 高估期末资产 采用低估成本的会计方法 收入与成本的不配比 不适当地少计提费用 费用递延 数量： 资产、负债、权益、收入、费用、利得、损失 质量： 可靠性（忠实表达、可验证性、中立性） 相关性（预测价值、反馈价值、及时性） 数量：现金流、明细资料等 质量：可靠性（忠实表达、可核性和中立性）和相关 性 资产负债、盈利性以及结构 返回 会计灵活性：八项计提等 会计信息数量和质量的变化：现金流量表、损益表附表 返回 5、行为的修正 （1）客观粉饰行为的修正 会计确认和披露 （2）人为粉饰行为的修正 法律责任 信用评级 第二讲 资本预算和真实期权 一、资本预算的基本方法 1、方法与评价标准 净现值法、获利指数法、内含报酬率法、回收期法 2、现金流的形态与资本预算方法 3、悖论以及建议 比如：投入量一致，但项目寿命不同 投入量一致，但项目寿命不同 年末 项目x 项目y 0 -1000 -1000 1 0 2000 2 0 0 3 3375 0 项目 IRR NPV(10%) X 50% 1536 Y 100% 818 二、资本预算中的风险分析 1、风险来源： 现金流量的不确定性 2、风险调整方法： （1）分子（0-1）、分母（风险溢价）策略 （2）敏感度分析 （3）决策树分析 （4）盈亏临界点分析 三、公司创造正NPV的途径 1、率先推出新产品（比如苹果公司推出第一台个人电脑） 2、拓展比其他竞争对手更低的成本提供产品或服务的核心竞争力；（本田开发小型发动机技术高效生产汽车等） 3、设置其他公司难以有效竞争的进入障碍；（宝丽来公司掌握的即拍即洗的技术） 4、革新现有产品；（克莱斯勒推出微型汽车） 5、通过有创意的广告和强势营销网络创造产品的差别化；（可口可乐） 四、真实期权 1、真实期权（管理期权）的类型 在项目实施过程中，有许多柔性投资策略，因此，在项目初始阶段，有许多选择，不是简单的接受或拒绝。 扩张（或收缩）期权、放弃期权、延迟期权 2、扩张期权 例： 某百货公司考虑投资一家企业，建厂的成本为1亿元，该项目预计的现金流入现值为8000万元。该企业在未来五年中拥有扩张期权，扩张成本为2000万元。目前扩张产生的预期现金流入现值为1.5亿元。未来现金流存在不确定性，方差为0.08。 NPV=8000-10000=-2000 扩张期权的价值（没有延迟成本） 买进期权价值=SN(d1)-Xe-rtN (d