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应收帐款供应链融资模式分析 裴英超 摘要：随着供应链在企业间竞争地位的提升，供应链金融作为使整个供应链系统成本最小化和价值增值最大化的一个创新手段，借助商业银行将核心企业的信用优势应用于整个供应链的融资渠道上，弥补了中小企业融资困难的不足，切实提高了整个供应链系统的竞争优势。本文着重介绍了应收帐款的供应链融资模式 ，对于其利润来源及存在风险进行了分析，并针对该种模式提出了相应的改进措施与建议。 关键词：供应链金融 应收帐款 利润 风险 1引言 中小企业作为供应链体系中的一个特殊群体，对于整个供应链的运行与发展起着重大作用。但是，由于其自身规模小，信用度较低等先天性客观因素，融资问题一直是困扰中小企业发展的一个难题，而根据木桶原理的经验，中小企业的发展限制将进一步影响整个供应链的壮大。相反的，供应链中的核心企业与之相比有较强的信贷融资优势，而且也愿意与中小企业通过合作与协同运营，实现整个供应链系统的成本最小化和价值增值最大化，达到双赢局面的同时共同提升整个供应链的竞争优势，突破局部发展瓶颈[1]。 因此，供应链金融的产生是顺应了供应链局部发展与整体竞争力提升的需要，它借助银行这一新的角色，从产业供应链整体出发，将之前对单个企业的授信转化成对整个供应链的授信，通过考核核心企业的信用或是以质押仓单、商品的方式为供应链中的中小企业群提供灵活全面的金融产品或金融服务，为供应链注入强大的资金支持，使供应链中的核心企业与上下游的中小企业能够更加紧密的协同合作，以此来提高产业链整体竞争优势的一种融资模式。 根据获取融资的方式不同，供应链金融大体有如下三种方式：存货质押融资模式、应收帐款融资模式及预付账款融资模式[2]。这三种模式不但对于供应链的整体发展有相当大的裨益，而且对于产业链中各成员企业而言也带来了发展机遇与丰厚的利润回报，同时，作为资金提供方的商业银行也从中获取一定的报酬，真正实现了多方的共赢。虽然供应链金融是融资手段的创新之举，并切实确保了供应链的资金流问题，但无论是从银行还是供应链的角度分析该模式仍然存在一定的风险，更多的是两者之间的一种道德博弈，由此产生的风险甚者会危及该模式的正常运营，因此值得深入分析其风险性。 下面以应收帐款融资模式为例分析该模式的利润点及存在的风险性。 2应收帐款融资模式 2.1 应收帐款融资模式概况 该模式是供应链上游的中小企业以对下游的核心企业应收帐款为凭证，将其向商业银行质押或转让，而银行为上游的中小企业提供期限不超过应收帐款账龄的短期授信业务。在应收帐款融资中，参与主体有中小企业（债权方）、核心企业（债务方）和商业银行[3]。根据应收帐款在商业银行存在的性质不同，导致参与主体中还款第一第二来源的次序及承担风险的责任人有较大差异。应收帐款融资模式大致可分为以下两种情况： (1) 供应链上游的中小企业将对核心企业的应收帐款债权质押给银行，获取银行资金支持，达到融资的目的。该种情况下，第一还款来源是向银行提供债权质押的中小企业的销售收入，第二还款来源是债务方核心企业给付的应收帐款[4]。若中小企业拒绝还款或无力还款，则银行有权利向核心企业要求偿还资金。质押应收帐款的融资模式中，一旦融资企业出现问题，则责任由供应链中的核心企业承担，因此，该模式中核心企业的风险存在可能性较大。 (2) 作为债权方的中小企业将对核心企业的应收帐款债权转让给银行，由银行向其提供资金融通服务。此时，第一还款来源是处于供应链下游的核心企业直接支付给银行的应收帐款，第二来源则是上游的中小企业的销售收入。该模式下由于银行成为了新的债权持有者，所以银行承担收款风险，对于融资企业不具有追索权。 应收帐款融资模式如图1所示： 中小企业 中小企业 核心企业 银行 供货 应收帐款 质押/转让 货款 付款 图1 应收帐款融资模式 2.2 应收帐款融资模式优势 之于供应链而言，应收帐款融资模式中处于下游的核心企业的还款能力、交易风险及运营状况较之于中小企业将会得到银行更多的关注，避免了只针对中小企业进行风险评估的单一性，使整个供应链的风险不再局限于其中单个的个体企业，而是供应链中多方参与的企业成员整体，降低了供应链中中小企业群体的风险承担责任[5]。 从商业银行的角度分析，可以针对产业链中的核心企业与中小企业群体，根据不同的需要与交易行为制定相应的金融服务，开发新的金融产品，既提高了客户对银行的满意度，又加快了金融创新步伐。同时，由于银行此类业务针对性强，周期短，因而提高了资金的周转率与利用率，进一步提高了资产的流动性。 另一个方面来讲，银行为中小企业群提供金融产品与服务，逐步改变依赖单一大客户的局面，扩大业务范围，发现在成长过程中一批优质中小企业客户群，进一步降低对大客户的过度依赖性[6]。而且，银行通过对优质中小企业群信息流、物流的长期跟踪