《期权与期权市场》课件解析.ppt

第九章 期权与期权市场 期权及其分类 期权的头寸及其盈亏 期权市场 期权与其他衍生产品的对比 * 二 期权市场 期权交易机制 3.到期日—— 到期日为到期月的某一天。例如1月份IBM看涨期权的到期日为1月份的某一天。确切的说是到期月的第三个星期五之后的星期六 期权的最后交易日为到期月的第3个星期五 二 期权市场 期权交易机制 4.红利和股票分割—— 当前，派发现金红利时交易所交易的期权一般不进行调整，但股票分割或有红股派送时一般要对期权进行调整，例如， 在n对m（m股分割为n股）股票分割之后，执行价格降为原来执行价格的m/n，期权合约包含的交易数量上升为原来的n/m倍 现金结算 现金结算 现金结算 标的资产交割 结算方式 5个基点 5个基点 5个基点 2.5、5或10个基点 执行价格级距 3+3 3+3 4+1 2日历月+2循环月 到期月 欧式 欧式 美式 美式 执行类型 100美元 100美元 100美元 100股 乘数 指数值 指数值 指数值 股票价格 标的资产的水平 Nasdaq100指数期权 SP500指数期权 SP100指数期权 股票期权 期权类型 二 期权市场 期权交易机制 5.头寸限额和执行限额 6.买卖指令 7. 保证金制度 三 期权和其他衍生产品的比较 期权和期货的比较 权利和义务 盈亏风险 保证金 套期保值 三 期权和其他衍生产品的比较 期权和权证的比较——权证的定义 权证是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东或投资银行等第三者 权证允许持有人在约定的时间（行权时间），可以用约定的价格（行权价格）向发行人购买或卖出一定数量的标的资产 三 期权和其他衍生产品的比较 期权和权证的比较——权证的分类 认购权证/认沽权证 股本权证/备兑权证 三 期权和其他衍生产品的比较 期权和权证的比较——股本权证和备兑权证 股本权证：上市公司自己发行 期限通常较长；持有者执行权证时，会导致股本变动 备兑权证：独立的第三方发行 还可能以股指、一揽子股票或其他资产作为标的 差别 发行目的不同；发行人不同；是否影响总股本；目前多为备兑权证 三 期权和其他衍生产品的比较 期权和权证的比较 股票期权和股本权证 有无发行环节 数量是否有限 是否影响总股本 股票期权和备兑权证 有无发行环节 数量是否有限 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 9期权 * 金融工程 零 期权及其分类 期权的定义 期权是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（执行价格）购买或出售一定数量某种资产（标的资产）的权利的合约 期权协议要素—— ①买卖双方；②约定的权利；③约定期限；④执行价格；⑤约定交易数量；⑥期权价格（期权费） 零 期权及其分类 期权的分类 看涨期权和看跌期权 欧式期权和美式期权 股票期权 股指期权 期货期权 利率期权 外汇期权 互换期权 信用期权 ETFs期权 复合期权 零 期权及其分类 期权的分类——看涨期权和看跌期权 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权和看跌期权 看涨期权：赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利 看跌期权：赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利 零 期权及其分类 期权的分类——欧式期权和美式期权 按期权买者执行期权的时限划分，可分为欧式期权和美式期权 欧式期权：多方只能在期权到期日才能执行期权，行使买进或卖出标的资产的权利 美式期权：多方在期权到期前的任何时刻都可以行权 零 期权及其分类 期权的分类——不同标的资产的期权 股票期权 一般为美式期权 一份股票期权一般包含100 股 执行价格和期权费都以1 股股票为单位 股价指数期权 欧式美式均有 现金结算，乘数通常为100 零 期权及其分类 期权的分类——不同标的资产的期权 期货期权 期货合约到期日通常紧随着相应的期货期权到期日 期货期权多头执行期权时，将从期权卖方处获得标的期货合约的相应头寸（多头或空头），再加上执行价格与期货价格之间的差额 一 期权的头寸及其盈亏 多头和空头 期权是一种合约，是买卖双方关于未来某种权利的协议 期权多头：期权的购买方，支付期权费后，只有权利，没有义务 期权空头：期权的出售方，收取期权费后，只有义务，没有权利 看涨期权的多头和空头 看跌期权的多头和空头 多头看涨 空头看涨 多头看跌 空头看跌 一 期权的头寸及其盈亏 多头和空头 以执行价格买入标的资产的义务 以执行价格卖出标的资产的义务 期权卖方 （空头） 以执行价格卖出标的资产的权利 以执行价格买入标的资产的权利 期权买方 （多头） 看跌期权 看涨期权 看涨期权例子—— 2007年8月31日美国东部时间10:18，在CBOE，1份以通用电气股票为标的