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XX香港恒生指数报告 　　6.香港市场产品特征：　　恒生指数　　恒生指数简介　　由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，是以香港股票市场中的50家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价幅趋势最有影响的一种股价指数。该指数于1969年11月24日首次公开发布，基期为1964年7月31日．基期指数定为100。　　XX年及XX年部分历史数据　　表6-1XX年恒指变化数据　　表6-2XX年1-5月恒指变化数据　　从表6-1XX年恒指变化表中可以看出，XX年全年最低位为23172点，时间是年中6月，最高点位为23519点年末12月。对比XX年恒生指数，1-5月最高点位为23340　　点，　　未突破XX年最高点位。　　根据证券投资基本分析中的三大假定之一的：历史会重演假定原则。恒指有望在未来一年内继续保持上升的趋势。　　市场预测分析　　市场预测从短期历史数据和长期历史数据两个方面来的分析来预测未来一年内恒生股值的走势。　　短期数据分析　　连跌4年后，港股今年终可摆脱“五穷月”魔咒，以升市结束。回顾5月份，呈现先低后高形势。月初曾经低见21680点，但在港府放宽买家印花税豁免期限的利好消息下，刺激本地地产股走高，在“五穷月”大涨，升幅达%。港股5月不穷。并且为XX年以来升　　势最劲。同时，以上升幅度计算排名，港股在亚太区内表现第二佳，仅逊于印度股市。综合近期香港经济市场，香港本地生产总值实质温和地增长；就业率微跌，但劳工市场仍维持紧绌；基本通胀在第一季回落，输入通胀仍持续上升；港元利率仍保持低位，港元兑美元保持稳定。　　长期数据分析　　估值偏低，恒指投资价值显现　　由于希腊危机使得市场降至阶段性低点，但随着希腊大选的顺利落幕市场信心开始逐步恢复，而后欧盟峰会上释出的进一步救市行动的信号使得市场在5月末再度出现大幅上涨。回顾历史数据，估值水平仍处于较低水平，同时也显著低于新兴市场指数和发达市场国家指数的估值水平。　　恒生指数目前的市盈率和市净率都处在过去10年间的低位。过去10年间，恒生指数的市盈率多半都在10倍到20倍之间，很少低于10倍，一旦低于10倍就会迅速反弹。过去10年只出现过3次恒生指数市盈率低于10倍的情况。第一次是XX年的次贷危机期间，恒生指数市盈率跌到了倍，但只用了两个月的时间，市盈率就反弹到13倍，指数点位也从11000点左右上涨到2XX点左右，涨了近一倍。第二次是XX年8月份左右，美国国债评级被标普降级之后，恒生指数的市盈率跌到了倍，之后用了三个月的时间很快反弹到10倍以上。第三次即是目前的情形。过去两次恒生指数市盈率低于10倍的情况，都是由于危机的恐慌性因素导致市场遭到了抛售，之后伴随着全球性救市措施的推出，市场迅速反弹。由于欧洲问题的影响，目前恒生指数的市盈率再次跌破10倍，根据历史数据分析，在未来几个月内，预测恒生指数市盈率至少将会反弹10倍。全球也正在酝酿着新一轮的经济刺激政策，当前市场环境应该是一个难得的投资机会。　　趋于均衡，人民币汇率风险可控　　恒生指数中香港、内地企业比重各占约50%。成分股中的内地企业收入、费用等都按人民币结算，可以基本对冲人民币汇率波动。一些香港企业也有较多业务收入是来源于内地，可对冲部分人民币汇率波动。同时，随着人民币国际化程度的加快，香港有望成为人民币的离岸中心。此外，中国人民银行自4月16日起调高了人民币兑美元汇率的波动幅度，人民币汇率双向浮动弹性增强，打破了一直以来的人民币单边升值态势，促使人民币汇率向合理均衡水平。　　国际蓝筹，成分股盈利良好　　恒生指数成分股均为业绩稳定且有不错的分红收益的蓝筹股，成分股中有近50%的权重来自汇丰控股、长江实业、和记黄埔、香港交易所等香港本地的龙头企业的股票，还有25%左右的权重来自腾讯控股、康师傅控股、中国移动、华润电力等内地市场买不到的优质中国企业的股票。由于恒生指数代表市值最大、成交最活跃的香港上市公司表现，一直被广泛引用。挂钩恒生指数的金融产品发展迅速，目前衍生产品已经超过300只，指数基金资产规模已超过700亿港币，这说明以投资恒生指数来进行港股资产配置是受境外投资者普遍认可的模式。　　预测未来趋势　　本次投资报告中香港恒生指数的预测采用的是证券投资基本分析中的宏观经济分析以及部分采用了技术分析。通过以上短期和长期以及上年数据的分析，最后预测年末恒指目标为25000点，即较现平均水平上升11%。　　╱22500=%恒生指数具有可投资价值。　　投资风险预测分析　　投资总会伴随着风险，投资的不同阶段有不同的风险，投资风险也会随着投资活动的进　　展而变化，投资不同阶段的风险性质、风险后果也不一样。具体来说，投资香港恒生指数的的风险