希腊左翼赢得大选,料退欧可能性丌.PDF

证券研究报告 宏观研究快评 2015 年 01 月 26 日 希腊左翼赢得大选，料退欧可能性丌 宏观研究快评 大 (2015.01.26) 投资要点： 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001  事件 ：北京时间 1 月 26 日凌晨，希腊大选结束，极左翼联盟Syriza 获得 Tel ：010 36.5%的选票赢得大选。Syriza 主张放弃紧缩政策，放弃“三驾马车” Email ：gaoqian@ 的救助，但准备好在债务问题上进行谈判、合作。 分析师：朱启兵  2010 年，希腊为获得 2400 亿欧元的救助而同意 IMF 和欧盟的条件，在 执业证书编号：S0050514080001 希腊国内实行财政紧缩政策，这种“勒紧裤腰带过日子”的生活令丌少希 Tel ：010 腊民众怨声载道。Syriza 在竞选前表示将撕毁政策协议，放弃紧缩和救助， Email ：zhuqb@ 也因此赢得多数民众的支持。希腊的债务违约风险大幅上升，进而引发市 联系人：张琳 Tel ：010 场对于希腊退欧的担忧。 Email ：zhanglin@  近期，欧元区经济陷入困境，希腊退欧的呼声也更加高涨。但我们认为希 相关研究 腊退出欧元区的可能性比较小。首先，希腊的经济问题需要有结构改革和 《增速暂时企稳，静候财政政策发力 外部资金来帮助解决。而在二月底，希腊的国际救助项目即将到期，今年 ——2014 年 12 月宏观经济数据点评》 6 月底希腊政府的资金即将用完。因此，对于希腊新政府来说时间更加紧 2015-01-21 迫，必须尽快决定该救助项目是否要延期。 《欧元失去最后屏障——瑞士央行  其次，希腊债务违约及退欧风险恐将蔓延。欧洲央行刚刚推出全面量化宽 取消欧元兑瑞士法郎汇率下限简评》 松政策计划，希望在一个相对稳定的政治环境下推进货币政策进而实施结 2015-01-17 构性改革，以提升欧元区通胀率水平，最终提振经济。 《总量宽松依旧难现，结构调整戒将 加码——12 月货币融资数据点评》 