金融理论与实践第四讲.ppt

金融创新 三 个 问 题 一、金融创新概述 二、金融创新的内容 三、金融创新的深远影响 四、次贷危机与华尔街金融危机 一、金融创新概述 （一）金融创新的涵义 （二）金融创新的背景 （一）金融创新的涵义 1、创新的内涵 “创新”概念最早是由美国经济学家约瑟夫·阿罗斯·熊彼特提出的，在其1912年著的《经济发展理论》一书中首次使用 熊彼特认为，创新就是建立一种新的生产函数，即实现生产要素和生产条件的一种从未有过的新组合，并引入生产体系。 这种新组合包括：引入新产品、引进新技术、开拓新市场、开拓并利用新的原材料来源、采用新的生产组织和管理方式，实现企业的组织更新。 金融创新 金融创新：就是把创新的概念运用于金融业 一般泛指，金融领域出现的多种新现象，包括新的市场、新的金融资产、新的支付转帐媒介、以及新的金融工具与技术等。 金融创新动力 始于规避风险：衍生品出现（如股票指数期货） 投机需求驱动：（投机的得与失） 资产管理与金融创新：流动性、安全性、盈利性 金融创新动力 运用金融创新降低成本： 降低管理成本与融资成本 金融创新使金融机构在竞争中取胜： 增强银行业的核心竞争力 （二）金融创新的背景 经济网络化 金融全球化 金融自由化 1、经济网络化 以网络为基础的经济发展的特征： 货币数字化 交易成本降低 正外部效应 金融监管与金融自由化并存 2、金融全球化 经济全球化与金融全球化 国际资本流动加强：货币与资本的国际化 金融全球化 金融市场的国际化：国内市场的国际化、全球市场的联系紧密 金融机构的国际化：银行海外扩张 3、金融自由化 资本流动的自由化 交易价格和条件自由化 经营范围自由化 金融机构业务全能化及综合化 金融市场的国际化与自由化 二、金融创新的内容 （一）金融业务创新 （二）金融组织创新 （三）金融制度创新 （一）金融业务创新 金融产品与服务的创新： 流通交易型金融产品（利率、衍生金融产品） 服务类支持的金融产品（电子货币、担保、代理、理财等） （二）金融组织创新 限制性金融到竞争性金融 金融组织的界线在打破，整个金融体系面临重新组合 （三）金融制度创新 正规金融与非正规金融 内生性金融与外生性金融 金融组织制度、市场制度、监管制度 三、金融创新的深远影响 （一）对金融业的影响 （二）对货币政策的影响 （三）对经济增长的影响 （一）对金融业的影响 提高了金融机构的运作效率 改变了金融企业的组织结构及资产和负债结构 打破了金融结构传统的分工格局 （二）对货币政策的影响 加快了货币的流通速度 扩大了货币供给主体，削弱了中央银行对货币供应的控制 放大了货币乘数，增强了货币创造信用的能力 增加了货币政策的执行难度 （三）对经济增长的影响 加快了储蓄转化为投资的速度 推动了资金的流动 为人们提供了风险担保、转移的途径 四、次贷危机与华尔街金融危机 （一）次贷危机的前世今生 （二）华尔街金融危机 （三）对中国的影响 （一）次贷危机的前世今生 次贷危机：次级住房抵押贷款，是指银行向信用程度较差和收入不高的借款人提供的、无需支付首付款的住房按揭贷款。 次级住房抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。 次贷危机缘起 1980年以来，美国放松了对金融管制，资产证券化的兴起、以及利率持续较低，都为次级贷款出现提供了法律和经济环境 911之后，美国为刺激经济，连续13次降低利率，房地产市场迅速膨胀，投机盛行。房价猛烈上涨，银行降低贷款门槛，次级贷款占全部房贷从5%跃升到20%。 但是，2004年到2006年美联储连续加息17次，房地产市场开始衰退。房价下跌，抄房者利益链条断裂，受违约率上升和抵押的房产价格出现缩水的双重打击，美国次级贷款市场出现危机。 放贷机构正常资金链条断裂，祸及所有利益链条上的银行、基金等金融机构。最有名的两家房利美、房地美遭受重创。 只要一种资产能够产生稳定的现金流就可以把它证券化 资产证券化风险很大。资产证券化，就是将流动性相对不足但预期现金流稳定的金融资产汇集为一个资产池，并进行结构重组合，将其转化为特定风险收益的证券的过程。 （二）华尔街金融危机 2008年9月14日，华尔街的投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产，美林证券也贱卖给美国银行，拉开了危机的序幕。前美联储主席格林斯潘说，这是百年来未遇到的重大事件。全球股市场暴跌。 （三）对中国的影响 次贷危机远没有消除，所暴露的金融体系的缺陷正在向正常渠道蔓延。 中国所受影响主要在:一是外汇储备方面（1.8万亿外汇储备，