(理财学课件)第8章流动资产管理.pptVIP

第8章 流动资产管理 8.1现金与有价证券管理 交易动机：满足日常经营业务开支需要，如采购材料。 预防动机：为应付意外紧急事件而持有现金。取决于愿意承担风险的程度、临时举债能力、现金预算的可靠度。 投机动机：用于不寻常购买机会的需要，一般企业相对较少。 转9.2 持有成本：企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 短缺成本：在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 现金管理的目标与内容 现金管理的目标： 保证正常生产经营及适度资产流动性的前提下，尽量降低现金持有量和持有成本，提高整体资金收益。 现金控制的目标： 权衡资产流动性与盈利性，寻求最大的长期效益。 现金控制的内容： 1、现金流量控制：加速收款、延缓支付、流入流出同步 2、通过预算预测企业现金需求量 3、确定现金最佳持有量 现金周转模式 特点： 根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量 步骤： 1）计算现金周转期 2）计算现金周转率 3）计算目标现金持有量 举例 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 现金周转率=360 ÷现金周转期 目标现金持有量=公司年现金需求总额÷现金周转率 现金周转率=360 ÷（80+30-30）=4.5 目标现金持有量=900 ÷4.5=200 返回 假设： 存货模式 ①企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，证券变现的不确定性很小； ②企业预算期内现金需要总量可以预测； ③现金的支出过程比较稳定、波动较小，现金余额降至零时，可通过证券变现补足； ④证券的利率或报酬率以及每次的固定性交易费用可以获悉。 模型： 存货模式 T：一个周期内现金总需求量F：每次转换有价证券的固定成本Q：最佳现金持有量K：有价证券利息率TC：现金管理总成本:TC=Q/2×K+T/Q×F 最佳现金持有量： 最佳现金管理总成本： 返回 举例： 模型： 假设： 存货模式 ①企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，证券变现的不确定性很小；②企业预算期内现金需要总量可以预测；③现金的支出过程比较稳定、波动较小，现金余额降至零时，可通过证券变现补足；④证券的利率或报酬率以及每次的固定性交易费用可以获悉 T：一个周期内现金总需求量F：每次转换有价证券的固定成本Q：最佳现金持有量K：有价证券利息率TC：现金管理总成本:TC=Q/2×K+T/Q×F 最佳现金持有量： 最佳现金管理总成本： 返回 举例： 成本分析模式 返回 成本 现金持有量 管理成本 短缺成本 机会成本 总成本 0 随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量规划与控制的方法.当现金闲置时, 转换为有价证券；当现金不足时,将有价证券转换为现金。 思路 模型 公式 随机模式 返回 举例 现金与有价证券日常管理 遵守现金管理的有关制度： 遵守国家关于现金收支的规定：现金收支的范围；库存现金限额；现金收支程序。 银行存款管理：按规定开立银行账户；不签发空头支票；专人管理银行存款收支。 现金回收管理： 银行业务集中制度； 锁箱制度。 返回 现金与有价证券日常管理 现金支出管理： 利用现金“浮游量” 控制付款时间 利用汇票付款 现金流量同步化： 编制现金预算，合理安排，尽量使现金收付时间同步。 返回 8.2 应收账款管理 转9.3 单一信用条件备选方案举例--不同信用期方案的评价 例：某企业年度赊销收入净额为1200万元，信用期为30天，坏账损失率为3%，收账费用为10万元，变动成本率为60%，资金成本率为20%。目前，企业尚有剩余生产能力，拟放宽信用条件促销。有甲、乙两个备选方案，其中，甲方案的信用期为60天，预计销售收入增加400万元，坏账损失率为4%，应收账款管理费用为15万元，收账费用为20万元；乙方案的信用期为90天，预计销售收入增加600万元，坏账损失率为5%，应收账款管理费用为20万元，收账费用为40万元，评价三个方案的优劣。 项目 原方案 甲方案 乙方案 A年赊销额 B变动成本 1200 1200×60%=720 1600 1600×60%=960 1800 1800×60%=1080 C信用成本前收益 A-B=480 A-B=640 A-B=720 D机会成本 E管理费用 F坏账损失 G收账费用 B×30×20%÷360=12 10 A×3%=36 10 B×60×20%÷360=32 15 A×4%=64 20 B×90×20%÷360=54 20 A×5%=90 40 H信用成本 68 131 204 I信用成本后收益 412 509 516 返回 单一信用条件备选方案举例--不同现金折扣方案的评