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人民币房地产私募基金发展报告 　　XX年-XX年中国房地产　　基金行业分析报告　　XX年5月　　目录　　一、海外房地产基金发展成熟，投资类型丰富1、1房地产投资信托基金　　12、REITs作为房地产资产证券化产品优点121、证券化投融资渠道　　122、流动性和市场化　　123、优化金融产品结构　　13、REITs分类及发展状况　　二、海外房地产私募基金　　房地产行业分析报告　　21、全球新增房地产私募基金状况　　22、房地产基金类型主要分类　　23、房地产基金来源　　24、XX年全球房地产私募基金排名　　三、国内房地产基金业发展分析　　31、国内房地产基金规模　　32、国内房地产基金回报率　　33、国内房地产基金投资方式　　34、国内房地产基金政策分析　　35、XX中国房地产基金排名　　四、海外典型房地产基金公司分析　　41、黑石集团：全球最大的私募房地产基金管理者411、黑石集团概况　　412、黑石集团经营状况　　413、黑石集团房地产基金分析　　42、凯德集团：亚洲领先的房地产基金管理者421、凯德集团概况　　422、凯德集团经营状况　　423、凯德集团房地产基金分析　　424、凯德集团典型REITS产品分析　　五、国内典型房地产基金公司分析　　51、光大安石：国内房地产基金行业龙头511、光大安石概述　　512、光大安石经营分析　　513、光大安石典型房地产基金项目　　52、嘉宝集团　　521、公司概要　　522、公司主营业务分析　　523、引入光大作战投，牵手安石开展房地产资管业务524、公司房地产业务　　524、财务分析　　53、信保天津　　54、信业基金　　541、信业基金概述　　542、信业基金业务领域　　543、投资案例　　六、中国房地产基金发展前景分析　　61、中国房地产基金发展方向分析　　62、中国房地产基金发展趋势分析621、：投资、退出渠道趋于多元化622、股权、夹层投资将成主流　　623、大资管时代下战略合作契机624、险资介入将主导LP机构化　　625、管理重心向团队品牌变迁　　626、监管制度趋于完善　　627、行业整合大潮下地产并购基金前景广阔628、行业洗牌重构加速利率合理化　　房地产私募基金发行助推房地产项目融资-　　一、房地产私募基金的正待爆发的行业背景　　自XX年以来国家和地方政府不断推出房地产行业的调控政策限购、限价、限贷及其它调控政策至XX年中调控已开始显现效应。京沪穗等一线城市的房地产项目(尤以住宅项目为主)普遍遭遇量价齐降二、三线城市的房地产低价抛售现象也逐渐增多。业界普遍认为随着这些调控政策的持续加之房地产开发信贷政策的结构性收紧绝大部分房企的现金流甚至其生存将面临极大考验。为“自救”和“过冬”　　自XX年初起越来越多的房企探索改变原有的融资模式以成立或参与成立房地产私募基金的方式向民间募集资本;此外一些传统的基金管理公司也看准房企的融资困境和市场的投资渴望转型参与房地产私募基金的设立和募集。由此构成了房地产私募基金爆发式增长的行业背景。　　二、房地产私募基金的特点　　从基本的组织结构来看房地产私募基金和传统的Pre-IPO类的私募股权基金类似均以架构上最为灵活、成本上最为经济的有限合伙制为主。但是,除星浩资本等极少数具有相当品牌效应和规模的基金外市场上现存的大部分房地产私募基金仍存留不少“信托”特色　　从而构成目前境内房地产私募基金的独有特点。简单归纳主要特点有　　1.多固定收益少浮动收益　　与传统的Pre-IPO类的私募股权基金不同房地产私募基金极少采用纯浮动收益结构。相反的房地产私募基金的发起人(主要是融资方)会通过基金架构和交易结构的设计或多或少地给予投资人固定收益的承诺。事实上出于现阶段房地产行业波动明显的特征一般的房地产私募基金如不采用固定收益模式就很难排除投资人的风险顾虑进而对基金募集造成很大障碍。反之对房企而言如房地产行业反弹后持续走好固定收益的基金模式将确保其取得项目开发的大部分利润。　　2.多优先、劣后结构少同股同权结构　　作为给予投资人固定收益承诺的一种方式房地产私募基金一般会借鉴信托的“优先、劣后”结构。简单而言房地产私募基金的投资人一般均为“优先级合伙人”在优先级合伙人出资总额的基础上房企本身或基金管理公司或其关联企业将“配比”20%-30%的资金作为“劣后级合伙人”;在优先级合伙人全部收回其投资本金和按固定收益计算的投资回报前劣后级合伙人将不得取回其出资也不得分配任何收益。上述表述原则上都会在房地产私募基金的《合伙协议》中有所体现相当于有融资需要的房企在基