货币乘数影响因素的实证研究及其应用-金融学专业论文.docxVIP

摘要从1994年以来，中国人民银行一直采用货币供应量作为我国货币政策的中 摘要 从1994年以来，中国人民银行一直采用货币供应量作为我国货币政策的中 介目标。由货币供给方程(M=B×K)可知，货币供给量是否可控的决定因素 有两个：一个是货币乘数，另一个是基础货币。我国基础货币的供给量由中央 银行控制，货币供给总量是否可控的另一个条件是货币乘数是否稳定可测。货 币乘数的大小和稳定性直接决定着基础货币扩张货币供应量的效率，因而对货 币乘数的相关影响因素的分析是尤为重要的。对货币乘数的决定加以分析预测， 对于货币当局正确实施货币政策有积极的意义。本文在分析货币乘数变动规律 的基础上，借助现代计量经济学方法，对货币乘数各决定因素进行了深入的研 究。本文应用了货币乘数的预测模型，并对货币乘数进行事前预测，预测结果 用于实际政策操作中的参考。 本文的研究对象是我国的货币乘数，适合我国现行的政策要求，与其他西 方国家有不同之处，如我国中央银行目前对各类存款实行同～法定存款准备率， 而西方很多国家区分活期存款、定期存款，采取不同的准备率。本文以1996 年3月一2006年6月期间的42组季度数据为样本，对各季度货币供应量、基 础货币、货币乘数、法定存款准备率、超额存款准备率、现金比率、活期存款 比率作了分析，并利用其中相关数据建立货币乘数长期协整方程及货币乘数短 期误差校正模型，最后利用所建模型对未来四个季度的货币乘数进行预测。 本文主要分为四个部分。第一部分，基于中国现行的政策要求，提出货币 乘数理论模型。第二部分，首先分析了1996年一2006年期间我国货币乘数的 变动特征和趋势，然后深入分析了货币乘数的各个决定因素。其中，法定存款 准备金率r、超额存款准备率e、现金比率h负向影响货币乘数的变动，而活期 存款比率d正向影响货币乘数的变动。最后，分别对法定存款准备金率r、超 额存款准备率e、现金比率h、活期存款比率d的影响因素依次作了详细的分析。 第三部分，主要是运用现代计量经济的方法对1996年3月～2006年6月的季 度数据进行了分析，所用软件为Eviews3．1。采用协整检验的方法考察证实了货 币乘数与其各决定因素之间存在着长期协整关系，并进一步建立长期协整方程 和误差校正模型。本文实证部分的贡献还在于对狭义货币乘数k1和广义货币乘 数k2的季度数值作了预测。本文第四部分，综合前文对货币乘数的理论及实证 数k2的季度数值作了预测。本文第四部分，综合前文对货币乘数的理论及实证 研究，提出了如何更好地发挥货币乘数作用的建议。文章最后对1998年、2000 年、2002年以及2004年的货币政策作了简要分析评价，并对当前经济形势应 采取的货币政策提出了自己的看法。 关键词：货币乘数存款准备金误差校正模型协整检验 Ⅱ ABSTRACTThe ABSTRACT The People’s Bank of China has taken the money supply aS the Chinese intermediate monetary policy target from 1994．There are two main factors tO control money supply：money multiplier and monetary base．The money supply equation：M=BxK．The supply of monetary base is controlled by the central bank in China．The other condition of money supply control is that money multiplier should be stable and predictable．Money multiplier and its stability determine directly the efficiency of monetary base deriving money supply．So it is especially important to analysis the influence factors of money multiplier．Analysis and forecast to the determination of money multiplier has the positive significance regarding the money authority’S correct policy．The article has analyzed the problem of money multiplier, and elabor