私募基金基本概论.pptVIP

私募基金 德信资本 黄玉媛 目录 私募基金的定义 私募基金（Private Fund）是指私下或直接向特定群体募集的资金。 与之对应的公募基金（Public Fund）是向社会大众公开募集的资金。 其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。 私募基金的特征 1）私募基金是一种特殊的投资基金，主要是相对于公募基金而言的 2）私募基金一般只在“小圈子里”（仅面向特定的少数投资者）筹集资金 3）私募基金的销售、赎回等运作过程具有私下协商和依靠私人间信任等特征 4）私募基金的投资起点通常较高，无论是自然人还是法人等组织机构，一般都要求具备特定规模的财产 5）私募基金一般不得利用公开传媒等进行广告宣传，即不得公开地吸引和招徕投资者 6）私募基金的基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资金进行投资，从而形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制 私募基金的特征 7）私募基金的监管环境相对宽松，即政府通常不对其进行严格规制 8）私募基金的信息披露要求不严格 9）私募基金的保密度较高 10）私募基金的反应较为迅速，具有非常灵活自由的运作空间 11）私募基金的投资回报相对较高（即高收益的机率相对较大 ） 12）其他 目录 公募基金与私募基金概述 主要特征对比 公募基金经理激励机制 酬劳分配（显性激励）。固定薪酬加奖金，其中固定薪酬是根本，薪酬据其所管理基金的基金管理费的一定比率计提，基金经理的年薪为 30万到100 万，有些可达200万到 400万。 职业声誉和优效排名（隐形激励）。包括明星经理入选，升职加薪、以及对证券会基金监管部门对全国所有基金进行业绩的排序，并对不同成长效果赋予不同的等级等 持基激励机制（创新）。基金公司给予基金经理本旗下基金的一部分份额代替管理费的提成作为嘉奖，并且这部分基金要求在一定的时间内（比如3年或5年）是不能进行申购或赎回。（华宝兴业07年首推） 私募基金经理激励—有限合伙制 有限合伙人虽然投入99％的资金但只能分得80％左右的利润，基金经理人作为普通合伙人虽然只投入1％的资金，但能分得20％左右的利润。此外，基金经理人每年还能从已缴纳或已投资的基金中提取2.5％左右的管理费，用作日常开支。 私募基金经理的薪酬由两大部分组成。一部分是固定的管理费；另一部分是可变的业绩报酬——“携带收益”。计算管理费的比例一般在1.5％一3％之间。“携带收益”的数额一般是风险投资收益的20％左右。 声誉约束机制。私募基金经理的声誉在投资者决定是否投资时发挥着重要作用。私募基金有固定的存续期，只有投资成功，才能进行下一周期的投资。 监管主体 公募基金 第一阶段:1992年以前 多头分散监管时期。以中国人民银行为主导，国家计委、财政部、体改委等多方参与。由于没有法规对各自权限作出明确划分，这导致对证券市场的监管出现盲区、叠区，缺乏统一有效的监管体系； 第二阶段：1992-1997年 1992年国务院设立证券委员会（简称证券委）和中国证券监督管理委员会，（简称证监会），其中证券委为证券市场的主管机构，证监会为具体执行机构。这个时期仍然表现出一定程度的分权监管； 第三阶段是1997-至今， 1997年8月有，证监会和证券委合并为国务院直属单位，同时将央行的证券监管移交证监会统一行使，地方证券监管机构改组为证监会派出机构，由证监会垂直领导。至此，我国统一的证券监管体制正式形成。 私募基金 从监管主体上看，银监会和证监会是阳光私募的最主要的两大监管主体，而在实践中，保监会有时也会与之有关。原因是我国现行金融监管架构主要按金融机构主体性质而非金融行为的性质予以划分 适用法律 公募基金 《信托法》、《公司法》为基本法律 《证券法》、《证券投资基金法》为核心法律 阳光私募 《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》与《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》规范了基金管理公司特定多个客户资产管理行为； 证监会发布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》和《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》规范了证券公司集合资产管理业务； 银监会发布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》和《信托公司证券投资信托业务操作指引》规范了信托公司证券投资信托业务。 目录 我国私募基金发展历程 1）1993?年至?1995?年，是我国证券市场私募基金的萌芽阶段。 这期间，证券公司的主营业务从经纪业务走向承销业务，大客户将资金交由证券公司代理委托投资，与证券公司之间逐渐形成了不规范的信托关系，私募基金初具雏形。 2）1996 年至 1998 年是我国证券市场私募基金的形成阶段。 在此阶段，上市