2019年第一季度金融监管政策回顾：深化金融供给侧改革，促经济金融共生共荣.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 一、 政策趋势：深化金融供给侧改革，促进经济金融共发展 4 HYPERLINK \l _bookmark2 二、 政策重点：支持民营、小微企业发展，推进科创板注册制试点 5 HYPERLINK \l _bookmark3 深化金融供给侧结构性改革 5 HYPERLINK \l _bookmark8 支持民营、中小微企业发展 8 HYPERLINK \l _bookmark13 科创板注册制试点拉开序幕 11 HYPERLINK \l _bookmark16 三、 政策影响：资本市场改革提速，金融机构布局重构 13 HYPERLINK \l _bookmark17 四、 风险提示 14 HYPERLINK \l _bookmark18 五、 附录 15 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1 中共中央政治局会议指明金融改革发展三大任务 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2 直接融资在新增社融中占比偏低 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3 企业部门杠杆率高企 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4 中小企业间接融资成本随融资链条提高 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5 金融供给侧结构性改革四大抓手 8 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 6 财政政策推出小微企业普惠性减税措施 9 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 7 货币政策定向保持小微企业流动性充裕 10 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 8 信贷政策着力化解小微企业融资难融资贵 10 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 9 2019Q1 纾困专项债发行情况汇总 11 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 10 科创板已受理企业行业分布（截至 2019 年 4 月 18 日） 13 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 11 科创板已受理企业注册地分布（截至 2019 年 4 月 18 日） 13 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 12 2019Q1 金融监管政策 15 一、 政策趋势：深化金融供给侧改革，促进经济金融共发展 2018 年下半年以来，在内外部环境多重因素的影响下，国内经济下行压力持续增大，“稳增长”重要性不断提升，“六个稳”成为主要目标。宏观调控政策和金融监管政策出现调整，寻求“防风险”与“稳增长”的平衡；货币政策、财政政策和金融监管政策均呈现宽松，政策底已然明晰，“维稳”政策基调明确。 进入 2019 年，前两个月国内经济仍然承压，金融发展之于经济发展的重要性被提升至前所未有的高度。中共中央政治局第十三次集体学习中，习近平总书记强调，经济与金融是“共生共荣”、相互依存的关系：金融是国家重要的核心竞争力，金融要为实体经济服务，“金融活，经济活；金融稳，经济稳。经济兴，金融兴；经济强，金融强。经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣”。防范化解金融风险仍然是金融工作的根本任务，但必须在经济健康发展的基础上防风险，必须在高质量发展中防风险。这意味着，在国内经济下行压力未显著缓解、实体经济仍面临较多困难的情况下，经济的增速企稳和长远发展需要金融回归其服务实体经济的本质，提升服务实体经济的水平。在“稳增长” 和“防风险”这两个政策取向中，未来的金融监管政策将更多的向“稳增长”倾斜。但是，“我国金融业的市场结构、经营理念、创新能力、服务水平还不适应经济高质量发展的要求，诸多矛盾和问题仍然突出”，因此，今后金融工作的重点，将是深化体系改革，以此来增强金融服务实体经济能力，推动经济、金融共同健康发展。 以改革促发展，核心在于金融供给侧结构性改革、防范化解金融风险、落实金融改革开放。中共中央政治局第十三次集体学习中，习总书记要求正确把握金融本质，并指明了金融体系改革发展的三大核心任务：金融供给侧结构性改革、防范化解金融风险和落实金融改革开放。 图表1 中共中央政治局会议指明金融改革发展三大任务 资料来源：中共中央政治局第十三次集体学习， 金融供给侧结构性改革以金融体系结构调整优化为重点。优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系是金融供给侧结构性改革的四个方面。优化融资结构，在于积极建设资本市场以改变我国间接融资为主的融资结构；优化金融机构体系结构，在于优化大中小金融机构布局，促进行业转型 和高质量发展；优化市场体系结构，在于构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，发展普惠金融，