2018年奇精机械股份有限公司.PDF

2018年奇精机械股份有限公司 公开发行可转换公司债券 2019 年跟踪信用评级报告 与知名厂商的合作有利于公司树立企业品牌，扩大市场影响力。  公司经营规模继续扩大，营业收入稳步增长。2018 年公司实现营业收入 13.81 亿 元，同比增长6.89% 。若未来本期债券募投项目能够顺利投产，对未来营业收入的 增长提供了一定的保障。  股份质押担保和实际控制人保证担保提高了本期债券的信用水平。公司控股股东 宁波奇精控股有限公司（以下简称“奇精控股”）将其持有的奇精机械43,824,702 股限售股份作为质押资产，对本期债券提供担保，按2019 年4 月 10 日收盘价计 算，质押股份市值为6.71 亿元。公司实际控制人汪永琪、汪兴琪、汪伟东、汪东 敏为本期债券提供不可撤销的连带责任保证担保。 关注：  本期债券募投项目能否实现预期收益存在一定的不确定性。本期债券募投项目所 需资金规模较大，项目进度受资金到位时间影响较大，且募投项目扩张产能幅度 较大，未来能否顺利消化新增产能以及能否实现预期收益存在一定的不确定性。  2018 年国内洗衣机销量增速出现一定的回落，或将对洗衣机离合器市场增速产生 一定不利影响。2018 年国内洗衣机销量为6,560. 10 万台，同比增长2.39%，增速 较上年下滑5.28 个百分点。由于城镇居民洗衣机普及率已经处于较高水平，短期 内我国洗衣机整体需求较难大幅提振，未来更新需求成为主导，洗衣机行业进入 缓慢增长甚至不增长阶段，或将对洗衣机离合器市场增速产生一定不利影响。  公司继续面临原材料价格波动风险。公司所需的主要原材料采购价格波动较大。 2018 年公司钢材采购价格同比增长 3.81% ，塑料采购价格同比增长3.87% 。公司 采购成本中，钢材、塑料及以钢材为主要材料的外购件占较大比例，若未来原材 料价格继续上涨，公司毛利率或将继续受到侵蚀。  公司仍然面临客户集中度较高的风险。2018 年公司前五名客户销售额合计占当年 主营业务收入的57.85%，客户集中度仍处较高水平且较上年提升了0.78 个百分点， 如果因为市场变化、竞争激烈等因素致使大客户与公司合作关系恶化或终止合作， 将对公司业务和财务造成不利影响。  应收款项与存货规模较大，占用公司较多营运资金，且存在一定的坏账风险与跌 价风险。2018 年末公司应收款项、存货账面价值分别为3.43 亿元和3.53 亿元，占 总资产的比例分别为17.11%和17.63%，应收款项与存货规模较大且不断增长，占 用了公司较多的营运资金，且存在一定的坏账风险与跌价风险。 2  2018 年公司综合毛利率有所下滑，盈利能力削弱。受原材料成本上升、下游市场 需求放缓以及下游客户较强的议价能力影响，2018 年综合毛利率较 2017 年下降 3.39 个百分点，同时公司首次公开发行股票募投项目陆续投入达到预定可使用状 态及可转债募投项目持续投入，固定资产大幅增加致使 2018 年度折旧成本上升， 受上述因素影响，2018 年公司利润总额为0.97 亿元，较上年减少24.80%，公司盈 利能力削弱。  公司有息负债增长较快且短期负债占比较高，存在一定的短期偿债压力。公司有 息债务规模由2017 年末的1.59 亿元大幅增加至2018 年末的6.35 亿元，占负债总 额的 65.92%，其中短期有息负债为 3.91 亿元，规模较大且占有息负债的比重达 61.57%，存在一定的短期偿债压力。 主要财务指标 （单位：万元）： 项目 2018 年 2017 年 2016 年 总资产