银行业：金融供给侧改革与混业经营趋势.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250014 一、金融供给侧改革为了改善融资结构 5 HYPERLINK \l _TOC_250013 当前我国融资结构以间接融资和债权融资为主 5 HYPERLINK \l _TOC_250012 第二产业向第三产业转型的过程中，融资结构需要相应改变 7 HYPERLINK \l _TOC_250011 宏观杠杆高企，需要融资结构改善缓解金融体系的脆弱性 8 HYPERLINK \l _TOC_250010 二、改善融资结构需继续推进混业经营 11 HYPERLINK \l _TOC_250009 不同的融资结构体现为银行和券商体量上的不同 11 HYPERLINK \l _TOC_250008 银行占主导情况下，继续推进混业经营是改善融资结构的路径之一 13 HYPERLINK \l _TOC_250007 三、大型银行控股是混业的主要新模式 16 HYPERLINK \l _TOC_250006 从全球来看，目前混业经营主要有三种模式 16 HYPERLINK \l _TOC_250005 我国现有混业经营以金融控股集团为主 19 HYPERLINK \l _TOC_250004 参考海外经验，银行控股公司或将成为推进混业经营的主要模式 21 HYPERLINK \l _TOC_250003 四、缓释银行长期压力、利好头部券商 22 HYPERLINK \l _TOC_250002 当前银行证券体量差距较大，混业经营趋势影响券商大于银行 23 HYPERLINK \l _TOC_250001 长期来看，我国传统银行业务业绩下行压力较大 23 HYPERLINK \l _TOC_250000 混业经营趋势下，不同类型银行可能路径 25 图表索引 图 1：直接融资与间接融资存量（单位：万亿/%） 6 图 2：中美日德直接融资占比对比（单位：%） 6 图 3：18 年新增社融结构（单位：亿元） 6 图 4：美三大产业对 GDP 的增长贡献率（单位：%） 7 图 5：中国银行资产/GDP（单位：倍） 7 图 6：经济增长、银行资产与宏观杠杆（单位：%） 8 图 7：我国 ROIC 与资金成本变化（单位：%） 9 图 8：中国的宏观杠杆率与工业企业主营业收入同比（单位：%） 9 图 9：中国与日本杠杆率对比（单位：%） 10 图 10：中国与韩国杠杆率对比（单位：%） 10 图 11：中国与美国杠杆率对比（单位：%） 11 图 12：中国与泰国杠杆率对比（单位：%） 11 图 13：中国商业银行与证券行业总资产和总利润对比（单位：亿元） 11 图 14：美国商业银行与证券行业总资产和总利润对比（单位：十亿美元） 12 图 15：中国商业银行非利息收入占比（单位：%） 13 图 16：美国商业银行非利息收入占比（单位：%） 13 图 17：前十大商业银行与证券行业总资产和总利润对比（单位：万亿元） 13 图 18：全能型银行模式 17 图 19：金融控股/银行控制公司模式 17 图 20：德意志银行的全能型银行架构 18 图 21：摩根大通公司架构 18 图 22：汇丰银行公司架构 19 图 23：建设银行公司结构图 21 图 24：18 年前十大银行、券商行业和前四大券商的利润分布（单位：亿元） 23 图 25：中美名义 GDP 增速和银行资产增速对比（单位：%） 23 图 26：中美银行资产/GDP 对比（单位：倍） 24 图 27：A 股银行业绩趋势（单位：%） 24 图 28：18Q3 上市银行非利息收入占比-ROE（单位：%） 24 表 1：主要银行网点数量和员工数量 14 表 2：主要证券公司网点数量和员工数量 14 表 3：18 年香港股票与配股承销商排名 15 表 4：18 年香港美元债承销商排名 16 表 5：18 年香港并购财务顾问排名 16 表 6：中国主要的金融控股集团 19 表 7：国有银行、金控集团、证券公司和美国主要银行规模 22 表 8：中国主要的银行控股公司和金控集团 25 一、金融供给侧改革为了改善融资结构 “金融供给侧改革”的提法最早见于2019年2月22日中共中央政治局第十三次集体学习会议，习近平总书记首次提出的“正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力”。 中国银保监会首席风险官肖远企将“金融供给侧改革”解读为“改善金融供给、畅通供给渠道、优化金融结构、提高配置效率、降低融资成本”五大方面。 人民银行则是将“坚持实施稳健的货币政策，为金融供给侧结构改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境；坚定推进资本市场改革，破除制约