中小企业上市形势探究分析.pptVIP

不灭的光荣与梦想 --中小企业借力资本市场跨越“寒冬”、实现成长 主讲人： 张嘉棋 渤海证券投资银行总部 高级董事 保荐代表人 注册会计师 第一章 “寒冬”来了 一、金融危机已经演变成全球经济危机 二、中小企业面临困境 三、熊市，企业还能借助资本市场吗 一、金融危机已经演变成全球性经济危机 （一）金融危机危及全球 各国纷纷出手救市 中国资本市场低迷， 从去年10月的6124点， 到今年的最低点1664点， 下跌幅度超过72％ 融资渠道日渐萎缩 （二）我国GDP增速放缓，宏观经济形势受全球经济危机影响 08年CPI高企回落 二、中小企业面临困境 （一）中小企业面临的困境 国际金融危机，造成外贸订单直线下降 中小企业正规融资渠道缺乏，只得转向民间借贷，增加了融资成本 原材料大幅波动，制造企业成本控制难度加大 《劳动合同法》实施，劳务成本增加约３０％ 人民币升值、汇率调整，利润空间大幅缩水 “节能减排” 的实施，客观上增加企业的成本 （二）融资渠道缺乏，企业经营资金紧张 银行贷款：虽然银根放松，但主要投向基建项目 上市融资：暂停 发行债券：企业债中小企业基本无缘；公司债仅限于上市公司，目前暂停 PE：投资更加谨慎，出价更低 三、熊市，还能借力资本市场吗 （一）目前资本市场状况 （二）如何借力资本市场 IPO:必然放行，特别是创业板指日可待 公司债：仍然受理，发行可期 换股合并：利用定向增发实现上市融资 （三）上市环境具有周期性 （四）熊市中要积蓄力量 上市需要早准备， 只有在“冬天” 打好基础， 做好准备的企业， 才能把握住充满 勃勃生机“春天”。 第二章 中小企业离上市有多远？ 一、哪些企业在中小企业板上市？ 二、创业板呼之欲出 一、哪些企业在中小企业板上市？ 目前在深圳中小企业板上市的企业一共有273家，其中06年恢复发行后上市企业222家 在06年后上市的222家企业中，我们选择了融资额3亿元以下的企业作为样本，共123家，占55.41%；这些企业在资产规模、盈利能力等方面与我们参会企业更为接近 样本企业的净资产规模 样本企业的营业收入状况 样本企业的利润状况（一） 样本企业的利润状况（二） 二、创业板呼之欲出 2008年12月13日发布的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中，明确要求在资本市场建设方面适时推出创业板。 已上报至国务院的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》显示，该办法施行的时间初步定在2009年5月1日。 创业板合规性要求 创业板财务要求： 1.发行人最近两年连续盈利，最近两年 净利润累计不少于1000万元，且持续增长； 2.或者最近一年盈利，且净利润不少于500万， 最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。 3.发行人具备一定的资产规模，具体规定发行前净资产不少于2000万元，发行后股本不少于3000万元。 结论： 上市的门槛并不高，规模小的企业也可以上市融资 上市并不是“选先进”，符合要求的企业就可上市 消除企业上市的神秘感、距离感、畏难感，主业突出、成长性好、规范运作的企业应善于利用资本市场 创业板的推出为更多中小企业登陆资本市场创造了机会 第三章 上市能给我们带来什么 一、上市的顾虑 —什么在阻碍我们去上市？ 二、上市，我们得到了什么？ 二、上市，我们得到了什么？ 1、有了资金，脱胎换骨 2、股权激励，凝聚团队 3、规范运作，健康发展 4、财富神话，品牌效应 5、传承后代，代理经营 1、有了资金，脱胎换骨 应对激烈的市场竞争，不进则退 产品结构的调整、市场的开发需要充足的资金支持 资本兴业，有助企业经营者实现产业梦想 增长模式的变化：当企业发展的一定阶段，通过生产、市场营销、降低成本等途径慢慢把企业做大的内部管理型战略需要转变，通过资本运营获得更快发展 华胜天成—高速成长的案例 华胜天成案例—上市三年初步实现当年的产业构想 2004年（发行前） 基于sun系统的系统集成供应商，主要面向电信、金融行业客户，但在行业内无明显优势，无突出的行业地位 2007年： 电信行业IT系统20%市场份额 邮政领域IT系统独家供应商 高端呼叫中心85%市场份额 2、股权激励，凝聚团队 中小企业在发展过程中，原有的团队容易产生“分裂” “副总创业”现象是中小企业普遍的问题 非上市公司的管理层（或员工）持股更多的体现为分红权，激励效果有限 利用资本市场增值定价功能，给与