大公维持荷兰主权信用等级.pdf

新闻通稿 大公维持荷兰主权信用等级 大公决定维持荷兰王国 （以下简称“荷兰” ）本、外币主权信 用等级AA+ ，评级展望稳定。荷兰的政局不确定性有所上升，但 偿债环境基本稳定 ，强劲内需带动经济增速提升 ，财政赤字趋于 收窄 ，加之极低的融资成本 ，各级政府债务水平呈下行趋势，政 府偿债能力保持稳定。 维持荷兰主权信用等级的主要原因阐述如下： 一、偿债环境基本稳定，但政局不确定性有所上升。自由党 和工党组成的执政联盟能够保证目前国内政治环境稳定，但欧洲 持续发酵的难民危机和民众的不满情绪使得极右翼新自由党势 力抬头，为2017 年3 月荷兰议会大选带来较大的不确定性 ，未 来国家政策的持续推行面临挑战。信用环境方面，欧洲央行量化 宽松政策带来的充裕流动性继续为荷兰实体经济提供信贷支持。 银行体系整体保持稳健，但低利率环境持续侵蚀银行的盈利能力 ， 资产与负债期限错配问题导致的流动性风险值得警惕。 二、强劲的内需带动短期经济增速提升 ，中长期经济竞争优 势明显 ，但受到人口老龄化和私人债务负担较高的制约。虽然格 罗宁根地区频繁出现的地震迫使政府不得不调降天然气年度产 量，对能源出口造成负面影响，但房地产市场回暖和居民可支配 收入的增加带动私人消费和房地产投资增长 ，预计 2016 年和 2017 年荷兰经济增速分别升至2.1%和2.3%。中长期看 ，荷兰 经济竞争优势明显，在造船、冶金等传统行业，生物工程、微电 子等高科技领域，以及花卉园艺、旅游业等服务行业均具有较强 1 的优势 ，但考虑到人口老龄化、较高的私人债务负担等问题对经 济增速的制约 ，预计荷兰中长期经济平均增速保持在1.8%左右。 三、中期内财政赤字趋于收窄 ，偿债来源稳定。得益于经济 的稳步复苏，政府税收收入和社保缴款增加，成为财政改善的最 重要原因。预计2016 年和2017 年荷兰各级政府财政赤字率将 分别下降至1.1%和0.5% ，初级财政转为盈余。欧洲央行提供的 充裕流动性将继续为政府市场融资提供便利，截至 2016 年 12 月8 日，荷兰十年期国债收益率为0.480% ，处于极低水平。极 低的融资成本将极大缓解政府的融资压力 ，偿债来源保持稳定。 四、中期内政府债务负担下降，偿债能力保持稳定。得益于 经济增速提升、财政赤字收窄及荷兰银行私有化，预计2016 年 和2017 年荷兰各级政府债务负担率将降至64.2%和62.2% ，中 期内有望降至 60%以下。政府债务以长期欧元债为主，债务结 构合理。政府偿债能力保持稳定。 短期内，强劲的内需带动荷兰经济稳步增长，政府财政赤字 进一步收窄 ，欧元区释放的充裕流动性使融资成本维持低位，政 府债务负担呈下降趋势 ，偿债能力保持稳定。因此，大公对未来 1-2 年荷兰本、外币主权信用评级展望均为稳定。 大公国际资信评估有限公司 二〇一六年十二月二十二日 2