中小企业私募债融资简要.pptVIP

* 二〇一二年 中小企业私募债融资简介 Providing Diamond Quality Service Adding To Our Clients’ Value 云南八谦律师事务所 金融部 晋银涛 律师1、中小企业私募债推出背景与基本概念 推出背景 推出背景与基本概念 基本概念 中小企业 私募债券 相关办法 中小企业私募债发行基本要素介绍 发行规模 募集资金用途 担保和评级要求 发行期限 发行利率 发行方式 取得证券交易所备案通知书后，在6个月内完成发行，可根据发行人自身需求分期发行。 发行主体 主管机构在试点期间对于发行主体条件指导意见 财务状况 担保措施 所属地域 所属行业 财务要求： 净资产规模尽可能大，净资产规模超1亿元为佳。 盈利能力较强，未来盈利具有可持续性。 偿债能力较强，资产负债率不高于75%为佳。 经营活动现金流为正且保持良好水平。 治理结构 2、中小企业私募债的融资优势 与传统融资方式的比较 ? 中小企业私募债 公司债券 企业债券 中期票据、短期融资券 监管机构 证券交易所（证监会） 中国证监会 国家发改委 中国银行间市场交易商协会（中国人民银行） 审核方式 备案制 核准制 核准制 注册制 发行人类型 非上市中小微企业 上市公司 非上市公司、企业 具有法人资格的非金融企业（包括上市公司） 分期发行 可分期发行 可在2年内分多次发行； 应在注册后6个月内完成首期发行 不可分期发行，在国家发改委核准后6个月内完成发行 可在2年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行 审核时间 10个工作日内 1个月左右 理论上审核时间为6个月，实际有可能超过6个月 理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响 净资产要求 无 实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元 实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元 未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券 盈利能力要求 无 最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息 最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息 未作具体要求 发行规模 无限制 不超过企业净资产（含少数股东权益）的40% 不超过企业净资产（不含少数股东权益）的40% 不超过企业净资产（含少数股东权益）的40% 发行期限 一年（含）以上 中期，3-5年 中长期，5年以上 中期票据为中短期，3-5年； 短期融资券为1年以内。 募集资金用途 较为灵活 常用于置换银行贷款和补充流动资金 常用于项目投资和补充流动资金 募集资金应用于企业生产经营活动，不可用作资本金，后续监管极为严格 发行交易场所 固定收益证券平台（交易所），证券柜台（营业部）转让系统 交易所竞价系统 银行间市场和交易所 银行间市场 中小企业私募债的融资优势 融资规模不受限 中小企业私募债以非公开方式发行，发行规模不受净资产40%的限制，发行人可根据自身业务发展需求设定合理的融资规模。 期限相对较长 中小企业私募债发行期限在1年以上，相对于大多数中小微企业获得的银行流动性贷款，发行期限具有竞争力。 发行私募债是中小企业获得中长期资金的有效途径。 资金用途灵活 中小企业私募债不会对募集资金进行明确约定，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途。 成本相对较低 中小企业私募债属于直接融资。 中小企业私募债发行利率尽管高于一般的企业债和公司债，但相比发行人的银行借款和信托产品，成本仍较低。 发行人可通过发行较长期限品种，锁定较低成本。 发行条件宽松 对净资产、盈利能力、资产负债率、资信评级尚未作出硬性要求，发行条件较为宽松。 审批便捷 发行采用备案制，审批速度最快，在递交备案材料十个工作日内可完成备案。 宣传效果好 中小企业私募债虽为非公开发行，但能够参与非公开发行的合格投资者资质均较为优良，在对其进行推介的过程中，可有效提升企业的形象。 中小企业私募债的成功发行可显示发行人的整体实力，增加市场认可度，或可提升银行授信额度。 3、中小企业私募债发行程序 发行流程 讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等 联系担保工作 会计师开展审计工作 券商、律师开展尽职调查 召开董事会、股东大会 完成担保工作 签署各项协议文件（承销协议、受托管理协议、债券持有人会议规则、设立偿债保障金专户、担保函、担保协议） 中介机构撰写承销协议、募集说明书、尽职调查报告等 律师出具法律意见书 完成上报文件初稿 全部文件定稿 申请文件报送上交所备案 寻找潜在投资者 备案期间与主管单位持续跟踪和沟通 完成备案 发行推介及宣传 备案后六个月内择机发行债券 前期准备阶段 材料制作阶段 申报阶段 备案阶段 发行阶段 备案在递交材料10个工作日内完成 预计30天左右 主承销商、律师、会计师等中