股票投资策略方案.ppt

* * 因为 所以 如果把市场利率看成折现率，在公司未来股息固定发放的情况下，股票的内在价值和预期股息收益成正比，与市场利息率成反比。 * * （五）股票的市场价格 市场价格是在股票流通市场上进行交易的价格，是股票买卖双方供求力量共同作用的结果，从本质上反映了交易双方对股票内在价值的不同评价。 在股票的某一交易日内，股票的市场价格有不同的表现形式。 * * 二、股票市场价格的评价方法 在股票市场上，投资者必须先对股票的市场价格进行分析和评价，然后才能决定其投资行为。 对股票市场价格进行评价的主要方法有上下几种： * * （一）每股净值法 许多稳健的投资者，在进行股票投资时，常分析股票的每股净值，即分析每一股股票所代表的公司的净资产有多少。股票的每股净值是从公司的财务报表中计算出来的。 每股净值的计算，通常是用公司的资本总额减去公司的负债总额，得到资产净值总额，再除以普通股股数，即得每股净值。计算公式为： * * 由于净资产总额是属于股东全体所有的，因此也称为股东权益，为了充分衡量股价的合理性，一般以每股净值的倍数作为衡量的指标。计算公式为： 股票的时价是指在股票流通市场上，每种股票的现时交易价格，这个公式表明：股票的时价是股票净资产的几倍数。 如果倍数越高，则表示投资价值越低；如果倍数越低，则表示投资价值越高。 * * 投资者一般把净资产倍率高的股票卖出，而买进净资产倍率低的股票。 同时，投资者也可以计算上市股票的平均净资产倍率，对各个不同时间的平均净资产倍率进行比较，以判断现今股票市场价格是处于较高或较低的水平，从而决定是买进或卖出所持股票。 因此，平均净资产倍率是分析股票市场股价水平的重要指标，而某种股票的净资产倍率则能反映此种股票的投资价值的高低。 * * （二）每股盈余法 这是表示每一普通股所能获得的纯益为多少的方法。其计算公式为： * * 利用每股盈余衡量普通股价值的方法： 第一，将每股盈余与市盈率相乘，即为普通股的价格。这种方法简单方便。这里的市盈率指的是股票市场上的平均市盈率。如果以此方法计算出来的价格，比此种股票的交易价格低，则卖出；反之，则买进。 第二，将上市公司股票的每股盈余，与同行业其他公司的每股盈余相比较，若该公司每股盈余高，则表示其获利能力比其他公司更好。 第三，比较上市公司前后数年的每股盈余，如逐年增加，表示其获利能力在不断增加，则公司股票成长性较好，股价可能会不断上升；反之，则公司股票成长性下降，股价可能会不断下降。 * * （三）市盈率法 市盈率表示投资者为获取每1元的盈余，必须付出多少代价，也称为投资回报年数，即现在付出的投资代价，需要经过多少年才能收回。其计算公式为： 一般而言，市盈率越低越好。市盈率越低，表示投资价值越高。 * * 影响股票市盈率变化的因素有以下几个： 第一，预期上市公司获利能力的高低。如预期获利能力高，虽然上市公司目前市盈率较高，也值得投资。因为其市盈率会随获利能力的提高而不断地下降， 第二，分析公司的成长能力。如上市公司的成长能力越高，成长的可能性越大，则投资者就越愿意付出较高的代价，以换取未来的成长利益。 * * 第三，投资者所获报酬率的稳定性。报酬率不稳定，表示投资风险高，市盈率则也相应提高。 第四，当利率水平变化时，市盈率也应该作相应调整。在实务操作中，常用1比1年期银行存款利率，作为衡量市盈率是否合理的标准。如1年期银行存款利率为10%，则合理的市盈率可为10。而当利率上升到12%时，则合理的市盈率应降低到8。如利率下降到8%，则合理的市盈率则会上升到12。 * * 第四节 股票价格指数 股票股价指数概念 股票价格指数是将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格的相对水平，表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。 * * 上证综合指数 上证综合指数是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。由于采取全部股票进行计算，因此，上证指数可以较为贴切地反映上海证券交易所股票股价的变化情况。 * * 上海证券交易所从1991年7月15日起编制并公布上海证券交易所股价指数，它以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。 上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股票行情的变化相同步的，它是我国股民和证券从业人员研判股票价格变化趋势必不可少的参考依据。 * * 股价指数的作用 1.经济的“晴雨表” 股票价格指数能充分反映经济的状况，并且往往首先在股市中得到反映。当经济复苏，走向繁荣时，由于投资增加，市场景气看好，投资者信心倍增，商