光大嘉宝股份有限公司公司债券2018年跟踪评级 - 联合信用.pdfVIP

公司债券跟踪评级报告 业经验和全球化视野，在管资产规模大，增强 了公司投融资和盈利能力。公司自主商管品牌 “大融城”品牌知名度较高。 2 ．公司控股股东中国光大控股有限公司 （以下简称“光大控股”）作为多元化的金融 服务提供商，自身实力雄厚，在中国金融业具 有较高的地位和市场影响力。 3 ．公司在建项目未来资本支出压力较小， 且待售项目销售前景良好。 4 ．公司收入和净利润水平大幅提升；货 币资金较充裕，盈利能力有所提高，经营活动 产生的现金持续净流入，且债务结构合理。 关注 1．2017 年以来，全国楼市调控长期化， 楼市调控政策可能对公司项目销售存在较大 影响；同时，公司房地产业务集中在上海市嘉 定区及周边区域，区域房地产行情波动可能对 公司业绩造成一定影响。 2 ．截至2017 年底，公司持有的完全尚未 开发土地储备规模较小，需关注公司传统房地 产开发业务可持续性。 3 ．公司不动产资产管理业务面临与公司 传统房地产开发业务的整合，对公司经营和管 理提出一定挑战。 分析师 王安娜 电话：010 邮箱：wangan@ 王进取 电话：010 邮箱：wangjq@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http：// 光大嘉宝股份有限公司 2 公司债券跟踪评级报告 一、主体概况 光大嘉宝股份有限公司 （以下简称“公司”或“光大嘉宝”）前身是上海嘉宝照明电器公司， 由上海光明灯头厂、上海南翔灯泡厂、上海联合灯泡厂和上海申华灯泡厂组建而成。1992 年4 月， 经上海市经济委员会批准 （沪经企[1992]275 号），公司改制并更名为上海嘉宝实业股份有限公司。 1992 年5 月，公司经中国人民银行上海市分行金融管理处批准 （[1992]275 沪人金股字第14 号） 在境内公开发行股票（股票代码：600622.SH，股票简称：嘉宝实业），并于当年12 月在上海证券 交易所上市。1994 年8 月，公司更名为 “上海嘉宝实业（集团）股份有限公司”；2003 年4 月公 司股票简称变更为“嘉宝集团”。后历经多次送红股、转股、配股及增资等，截至2016 年底，公 司注册资本为6.83 亿元，实际控制人为上海市嘉定区国有资产监督管理委员会。 2016 年1 月，公司通过向中国光大控股有限公司（以下简称“光大控股”）下属企业定增方 式引入光大控股为公司的战略股东。此后，光大控股对公司多次增持，截至2017 年4 月22 日， 光大控股通过间接控制的下属企业上海光控股权投资管理有限公司（以下简称“光控投资”）及其 一致行动人北京光控安宇投资中心(有限合伙) （以下简称“光控安宇”）、上海安霞投资中心(有限 合伙) （以下简称“安霞投资”）合并持有公司24.27% 的股份，为公司第一大持股主体，同时结合 公司股权结构及第九届董事会及监事会成员构成情况，公司实际控制人变更为中国光大集团股份 公司（以下简称“光大集团”），最终控制人为中央汇金投资有限责任公司。2017 年 10 月，公司 变更为现名；2017 年 11 月，股票简称变更为 “光大嘉宝”。经光大控股对公司多次增持，截至 2018 年3 月底，光控投资及其一致行动人共持有本公司29.17% 的股份。 图1 截至2018 年3 月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 光大嘉宝股份有限公司 4 公司债券跟踪评级报告 2017 年，公司经营范围在上年的基础上，增加“投资管理、资产管理、投资咨询”的内容。 2017 年，公司组织结构有所变动，成立公司董事会执行委员会